来(lái)源：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要(yào)·

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济(jì)工作。今年以来(lái)，经济增长好于预期。不(bù)过当前经济(jì)恢复性(xìng)好(hǎo)转，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)。所以，稳增(zēng)长基调延续，短(duǎn)期政(zhèng)策不太可(kě)能转向(xiàng)收紧，但是面对(duì)高质(zhì)量发展要求，也(yě)没增量刺激政策。未来(lái)扩大需求主要依(yī)靠自发修复消费，主(zhǔ)动稳定投资。此(cǐ)外，产业政策方面强调“实体经济”支撑，防(fáng)风(fēng)险仍(réng)然是重点任(rèn)务。整(zhěng)体看(kàn)，二季度(dù)经济修复速度或将放(fàng)缓，政策(cè)相对克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本(běn)次会(huì)议首先强调了今(jīn)年(nián)的成绩，即“经济增长好于预期”，“市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思现回升向好(hǎo)态(tài)势”。从(cóng)一季(jì)度公(gōng)布的数据看，确实好于(yú)去年四季度(dù)时的预期。但随后(hòu)会议也提到“经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”。这(zhè)也(yě)使得经(jīng)济转型升(shēng)级(jí)面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　我们的理解是，一季度(dù)GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相(xiāng)比去年四季度有明显改善，但距离疫情之前2019年(nián)的(de)6％附近(jìn)的增速(sù)，还有较(jiào)大的差距。所以，经济(jì)仍需(xū)政策呵护(hù)。尤其(qí)是一季度降准后，就业(yè)压力仍然存在，我们(men)认为政(zhèng)策短期不会转向收(shōu)紧。“恢复和扩大需(xū)求”是当前(qián)经(jīng)济持续(xù)回升向(xiàng)好的(de)关键所在(zài)。

　　2

　　稳增长：也(yě)没增量刺激

　　面(miàn)对(duì)高质量的(de)发展要(yào)求，会议强(qiáng)调经济要实现(xiàn)“质的有效提升”和“量的合(hé)理增长”。这(zhè)一点和去年经济工作(zuò)会议精神一致。这也意(yì)味着稳增长不(bù)会通过(guò)强刺激的方式，而是统筹推动“经(jīng)济运(yùn)行(xíng)持续好(hǎo)转”、“内生动(dòng)力(lì)持(chí)续增强”、“社会预期(qī)持续改善”、“风险(xiǎn)隐患持续化解”。

　　对(duì)于稳增(zēng)长的方式，会议(yì)要求(qiú)“把发(fā)挥政策效力和激(jī)发经营主体(tǐ)活力结合起来(lái)”。我们的(de)理解是(shì)，下一阶(jiē)段更(gèng)多通(tōng)过(guò)激发市场化的力(lì)量去推动经济修(xiū)复朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思，通过改(gǎi)革(gé)开放的方式激发高(gāo)质量的增长(zhǎng)。所以会议指出，要坚持“两个毫不(bù)动摇”，破除(chú)影响各类(lèi)所有制企业公(gōng)平(píng)竞争、共同发展的法律法规障(zhàng)碍和隐性壁垒。各(gè)类企业都要依(yī)法合规经营。要下(xià)决心(xīn)从根(gēn)本上(shàng)解决企业账款拖欠问题。总体(tǐ)而言，政策(cè)刺激空间有(yǒu)限，主要还是以(yǐ)提振信心和预期、激(jī)发活(huó)力(lì)为(wèi)主要(yào)手段(duàn)，让经(jīng)济(jì)自发的内生修复。

　　3

　　扩需求：自发修(xiū)复(fù)消(xiāo)费，主动稳定投(tóu)资

　　会议提出，积极的财政政策要“加力提效”，稳(wěn)健的货(huò)币政策要“精准有力”，延(yán)续(xù)了去年12月(yuè)会议(yì)的(de)表述(shù)。对(duì)于(yú)政策的要求(qiú)，本次会议(yì)强调“形(xíng)成(chéng)扩大需求的合力”，而去年12月会议的相关表述是“加强各类政策协调配合”，这说明扩大(dà)需求是未来的政策重心(xīn)。

　　一方面(miàn)，自发修(xiū)复消(xiāo)费。“要多渠(qú)道(dào)增加城乡(xiāng)居(jū)民收入，改善消费环(huán)境，促进文化旅游等服务消费(fèi)”。提(tí)高(gāo)消费，主要还(hái)是(shì)靠居民(mín)劳动收入的(de)自然(rán)修复。另(lìng)一方面(miàn)，主动稳定投资。尤(yóu)其是(shì)基建投资，是政府主动稳增长的重点。会议提到，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设。

　　此 外(wài)， 会议(yì)强调，要把吸引外商投资放(fàng)在更加重(zhòng)要的位置(zhì)，稳住外贸(mào)外资基本(běn)盘。要支(zhī)持有条件(jiàn)的(de)自(zì)贸试验区(qū)和(hé)自由贸易港对(duì)接国际(jì)高标准经贸(mào)规则(zé)，开展改革开(kāi)放先行(xíng)先试(shì)。

　　4

　　产(chǎn)业发展：看重实体经济

　　会议强(qiáng)调，加快建设现代化产(chǎn)业体系(xì)要以“实体经济”为支撑。我们的(de)理解是，产业政策的重(zhòng)点是(shì)“实体经济”，这里(lǐ)的实(shí)体(tǐ)经(jīng)济并不是整(zhěng)个GDP，而是和“虚拟经(jīng)济”相对应的。

　　会议明确“要夯实(shí)科技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大新动能”；“要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网(wǎng)改造”。会议指出“要(yào)重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发(fā)展，营(yíng)造创新生态(tài)”，也(yě)提(tí)到了(le)“重(zhòng)视(shì)防范(fàn)风(fēng)险”。我(wǒ)们认为，人(rén)工智能发(fā)展到(dào)一(yī)定程(chéng)度，监管措施(shī)也必然会跟(gēn)上。此外，在互联网领域(yù)，要推动平台企业(yè)规范健康发展，鼓励头部平(píng)台企业探(tàn)索创新。

　　5

　　防风险也是重点(diǎn)

　　会议提(tí)出，“统筹做好(hǎo)中小银(yín)行、保险(xiǎn)和信托机构(gòu)改革化险(xiǎn)工作”；再次强调房住不炒，“做(zuò)好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工(gōng)作(zuò)”；“要加强地方政府债(zhài)务管理，严控新增(zēng)隐(yǐn)性债务”。我们认为，房地(dì)产产(chǎn)业(yè)链、中小(xiǎo)金融机(jī)构的风险出(chū)清，仍是大势所趋，地方债务的风险也需要化解(jiě)。所以今(jīn)年和去(qù)年最大的不同是疫(yì)情影响减弱，其他方面的(de)经(jīng)济(jì)问题依(yī)然是存在的(de)。

　　整体看，二季度经(jīng)济修(xiū)复速度(dù)或(huò)将放(fàng)缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思