编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规(guī)模仍维(wéi)持(chí)在(zài无可厚非是什么意思)230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的(de)调仓来(lái)看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的(de)，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类(lèi)赛道中(zhōng)龙(lóng)头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其(qí)白酒信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能(néng)源在(zài)公募(mù)基金组(zǔ)合(hé)配置中的(de)压舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目(mù)前(qián)在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占比均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也(yě)出(chū)现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而(é无可厚非是什么意思r)实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可(kě)能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德(dé)，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学(xué)去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个(gè)国家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链上游的施(shī)成外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是(shì)代(dài)表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能(néng)源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是(shì)三元前驱(qū)体和四(sì)氧化(huà)三(sān)钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的(de)逆势(shì)增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则(zé)是在(zài)新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现一般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时(shí)间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤(chè)全部(bù)超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体(tǐ)新(xīn)能(néng)源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一季度(dù)保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益，特(tè)别(bié)是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一(yī)个席位(wèi)，而(ér)新调进来(lái)的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投(tóu)资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基(jī)金全(quán)线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地(dì)看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中(zhōng)国(guó)电信却退出了(le)前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要(yào)对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近(jìn)了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例(lì)，第(dì)一季(jì)度(dù)他在前十(shí)中调(diào)仓了(le)四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头，它们(men)就是中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第(dì)一重(zhòng)仓(cāng)的(de)电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重(zhòng)公司(sī)基(jī)本(běn)面(miàn)，注重(zhòng)公(gōng)司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低(dī)估的多(duō)行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他的成名作(zuò)银河(hé)创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基(jī)金(jīn)的(de)当季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河(hé)和美(měi)生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去用友网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四(sì)只标的(de)均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执(zhí)行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术(shù)等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联(lián)主题(tí)继续增(zēng)加了(le)软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置(zhì)无可厚非是什么意思比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字(zì)经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的(de)还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年(nián)轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济(jì)结(jié)构(gòu)转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来(lái)科技(jì)创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的(de)，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了(le)半导体行业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机(jī)软件(jiàn)和半(bàn)导体行(xíng)业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低(dī)调的(de)领(lǐng)域也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路，他在(zài)季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠(huì)新(xīn)进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参(cān)与管理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的(de)长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的(de)大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一(yī)个(gè)触底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去(qù)库(kù)存(cún)可能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备(bèi)。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的(de)军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一(yī)季度(dù)他(tā)仅(jǐn)在(zài)十(shí)大(dà)重仓股中做出(chū)了(le)一处(chù)调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只标的(de)所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定(dìng)性的(de)航空发(fā)动(dòng)机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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