昨天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不(bù)可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道(dào)双方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的(de)利率路径，若源于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(m夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思ěi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今(jīn)天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天凌晨(chén)），美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银(yín)行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少的风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及其(qí)能(néng)实(shí)现的(de)程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一(yī)步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万(wàn)吨(dūn)，对供需(xū)关系也存(cún)在(zài)一定的(de)影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的(de)备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较(jiào)为(wèi)明显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的(de)信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得(dé)到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约(yuē)的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归(guī)的(de)方式收敛基差(chà)上可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思)库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数(shù)据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库(kù)逻(luó)辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不(bù)及(jí)预(yù)期的背景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能(néng)带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中长期价格(gé)下(xià)跌至成本(běn)线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游(yóu)以消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，需求缺(quē)乏(fá)弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文(wén)敏表示(shì)，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么(me)玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳。

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