周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ET中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家F总份额(é)增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市(shì)买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上(shàng)述(shù)流向情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位公募股(gǔ)票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空(kōng)间(jiān)受限、出(chū)口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会继续受到(dào)了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深(shēn)300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数(shù)据不(bù)及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低估值央企的(de)价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企(qǐ)或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资(zī)一部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国(guó)央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅(fú)低(dī)估和低(dī)配背景下(xià)，部分企业(yè)因为(wèi)自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhō中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家ng)，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流出的证券保险板(bǎn)块(kuài中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家)称，一季报陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付(fù)金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品力实现了(le)一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力(lì)消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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