近日(rì)，有焦化(huà)企(qǐ)业发(fā)告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首轮(lún)降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观(guān)强预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的(de)信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几(jǐ)乎(hū)是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因(yīn)素(sù)共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国(guó)内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端(duān)传导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提(tí)涨并成功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备(bèi)区(qū)别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适当(dāng)的(de)减量，以缓解(jiě)自身高库(kù)存的压(yā)力。基于此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年(nián)全年(nián)焦煤(méi)供需格(gé)局大概率(五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较(jiào)低(dī)，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定(dìng)价(jià)后，预(yù)计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其(qí)供(gōng)需压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会(huì)向原材料(liào)端传导，对煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成(ch五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服éng)说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概(gài)率事(shì)件，且4月地产数据表现依(yī)然(rán)五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服一(yī)般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压(yā)低铁水产量的(de)可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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