调(diào)油(yóu)逻辑提振成(chéng)本(běn)价(jià)格，从而能(néng)够推升芳烃(tīng)价格(gé)，去(qù)年二季度芳烃市场的热度之(zhī)高(gāo)也(yě)正是(shì)由这个(gè)逻辑(jí)主导。然而(ér)，今年与去年的(de)步调明显不一(yī)。期货(huò)日(rì)报记(jì)者观(guān)察到，同为芳烃品种(zhǒng)，4月18日以来，PTA和苯乙烯期货盘面(miàn)已连(lián)续出现(xiàn)了9连跌，从走势上来(lái)看(kàn)，两品种(zhǒng)的表现远超市场预期。

　　截(jié)至4月28日，PTA2309主力(lì)合约收于(yú)5620元/吨，较(jiào)4月17日收(shōu)盘(pán)价下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨，较4月17日收盘价下跌438元/吨，跌(diē)幅5.04％。

　　“近(jìn)期芳(fāng)烃品种(zhǒng)PTA、苯乙烯(xī)持续阴跌，主(zhǔ)要原因在于两方面，一(yī)方面由于近期(qī)原(yuán)油大跌，另一方面近期成(chéng)品油裂差(chà)下(xià)跌。”一(yī)德期货(huò)分析师(shī)郑邮(yóu)飞(fēi)表示(shì)，由于欧美的滞涨格局，以及美国的(de)加息预(yù)期(qī)，需求羸弱，市场对于(yú)衰(shuāi)退的预期(qī)再(zài)起。而(ér)原油供(gōng)应(yīng)端的(de)OPEC+减(jiǎn)产还没有(yǒu)落地，原油近(jìn)期回补前期缺(quē)口后继续下行，对(duì)于化工(gōng)特别是(shì)与之(zhī)相关(guān)性(xìng)相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的PTA形(xíng)成成本塌(tā)陷。成品(pǐn)油裂差方(fāng)面，近(jìn)期美国汽柴油(yóu)裂差出现(xiàn)下滑，同时美国汽油库存在4月份(fèn)去库(kù)速率(lǜ)减缓，使得(dé)市场对于(yú)美国调油需求的预期(qī)边际弱化(huà)，对于芳烃(tīng)的支撑走弱。

　　采(cǎi)访(fǎng)中，记者了解到，美(měi)国夏(xià)油对(duì)于辛烷值(zhí)的(de)需(xū)求支撑(chēng)起了芳烃调油的逻辑。

　　但(dàn)与去年同期相比(bǐ)，今年芳烃市场走势(shì)相对偏(piān)弱，且去年调油逻(luó)辑发生的时间(jiān)在(zài)5月发酵、6月初达(dá)到顶峰，今年调油逻辑是(shì)在汽(qì)油旺季到来之(zhī)前。

　　物产中大期货能化组组(zǔ)长谢雯表示，发生(shēng)这一现象(xiàng)的(de)原因更多是始于路径依(yī)赖，去年极端的调(diào)油行情使得市场预期今年调油(yóu)逻辑发生的概率仍较大(dà)，调油(yóu)商提(tí)前准备原料运往美国(guó)。

　　在她看来，去年调油逻辑(jí)是(shì)调油实(shí)实在在(zài)发生，反映在MX、PX美亚(yà)价差大幅拉(lā)升；今年的调油带来芳烃(tīng)美(měi)亚价差处于(yú)往(wǎng)年(nián)同期高开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗位，但当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一(yī)步扩(kuò)大。

　　郑(zhèng)邮飞告诉记者，今年芳烃调油逻辑与去年在细节与节奏上又有差(chà)异，主要体现在去年(nián)5—6份的(de)行情(qíng)是“脉冲(chōng)式(shì)”的，当时市场对于美国高(gāo)辛烷值调(diào)油(yóu)料的短(duǎn)缺没有提(tí)早预期，导致旺季来临后行情一(yī)触(chù)即发，而经历过去年的大(dà)幅波动，随后调油商(shāng)对(duì)于(yú)今年已(yǐ)经提早(zǎo)有所准备(bèi)。

　　“芳烃的美亚价差一直保持相对(duì)高位，给(gěi)亚(yà)洲芳(fāng)烃(tīng)流(liú)向美国创造套(tào)利空间，同(tóng)时(shí)我(wǒ)们从去年四季度(dù)至今(jīn)韩国出口美国芳烃的数量保持相对(duì)高(gāo)位可以一窥(kuī)究竟。叠加今年4—5月份亚洲(zhōu)芳烃装置(zhì)的检(jiǎn)修预期，今年市场的调(diào)油逻辑在3月(yuè)份就启(qǐ)动，提(tí)早(zǎo)并迅速(sù)将芳烃估(gū)值打上去，PTA价格也在3月中旬开始启动，这(zhè)明显早于去年。但我们也看到了PXN在3月下旬后就处于高位徘徊的状态，意味(wèi)着(zhe)调油(yóu)逻辑已经在芳烃上提早兑现。”郑邮飞称。

　　对此(cǐ)，华融融(róng)达期货分析师(shī)韩冰(bīng)冰(bīng)表示，今年和去(qù)年芳烃走势存在着节奏的差异，去年5月份(fèn)是(shì)是(shì)炒(chǎo)作调(diào)油需求的主(zhǔ)要(yào)时期(qī)，而今(jīn)年市场提前到3月就(jiù)开始炒作。

　　据韩冰冰介绍，今年调油(yóu)逻(luó)辑(jí)应该不及去年。“去年受俄乌冲(chōng)突影响，欧(ōu)美(měi)地(dì)区成品油供需突然变得紧张，油品裂解利润非(fēi)常好，调油(yóu)逻辑兴起(qǐ)。而(ér)今年的问(wèn)题是欧(ōu)美经济下(xià)行压力(lì)较大(dà)，油品需求面临走弱，从盘面也可以看到(dào)，3月(yuè)份市场因(yīn)炒作调油(yóu)需求大幅(fú)拉(lā)涨，但(dàn)进入4月以后，油品利(lì)润却回(huí)落(luò)，并(bìng)拖累形成原油(yóu)的下跌。”他说。

　　“去年芳烃调油主要是(shì)由于俄(é)乌冲突导致原油的出(chū)口受限以及疫(yì)情(qíng)影响下美(měi)国(guó)炼厂大幅关停引起的辛烷需求无法匹配，从而(ér)导致了美亚套利窗口的打开，亚(yà)洲芳(fāng)烃运往美国，原料端紧缺助推PTA价格的(de)大幅走高(gāo)。今年看工厂对于调(diào)油行(xíng)情有所准备，整体缺(quē)量需求将(jiāng)不(bù)如去年(nián)。”马俊逸(yì)称。

　　在银河期货(huò)分析师(shī)隋斐(fěi)看来，二季(jì)度(dù)美国出行旺季(jì)下(xià)调油(yóu)需求被赋予期(qī)待，然而有了去年(nián)二季度调(diào)油需求增加下(xià)亚美套利利润可观的(de)经验，部分工厂(chǎng)提前跟美国(guó)工厂签订了(le)长(zhǎng)约，今年的出口周期有(yǒu)所提前。

　　从今年韩(hán)国运往美(měi)国的芳烃出(chū)口量(liàng)观察，整体1—3月(yuè)出口(kǒu)量已(yǐ)达去年(nián)调油季出(chū)口总(zǒng)量的65％偏上。同时，据了解，贸(mào)易商今年与亚洲(zhōu)PX生产企业签订合同多采用(yòng)FOB模(mó)式，便(biàn)于其在窗口打开后及时变更流(liú)向。

　　“从辛烷值观察今年(nián)调油大(dà)概率仍将发生，但(dàn)是整体(tǐ)对(d开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗uì)于(yú)芳(fāng)烃价格的(de)提振高度将极大(dà)可能不如去年。”马(mǎ)俊逸称。

　　“4月份(fèn)以来国(guó)际油价波动加(jiā)剧，近期原油库存低位回升，汽油(yóu)裂(liè)解价差回落，亚洲甲苯调油优势下降，在(zài)对未来需求的不确定和经济可能衰退的背景下调油(yóu)需(xū)求出(chū)现(xiàn)了不稳(wěn)定的(de)因素。”隋(suí)斐说。

　　从PTA和苯(běn)乙烯的基本面来看，实则呈现边际走弱的迹象。

　　据隋(suí)斐(fěi)介绍，PTA前(qián)期流通货源(yuán)紧张的局面在(zài)恒力(lì)石(shí)化(huà)和嘉通能源两套(tào)年(nián)产能共500万吨新装置投(tóu)产(chǎn)和下游消(xiāo)费走(zǒu)弱的影响下逐渐(jiàn)缓解，PTA供需边(biān)际(jì)相对走弱；苯乙烯供(gōng)应(yīng)端(duān)在4月淄博俊辰50万吨新装置投产下北(běi)方(fāng)低(dī)价货源冲击华(huá)东(dōng)，下游硬胶产品利润不佳，成品库存偏高的局(jú)面(miàn)仍存，苯(běn)乙烯主港库存及上开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗(shàng)游纯(chún)苯港口库(kù)存攀升(shēng)，二季(jì)度苯乙烯仍面临累库压力。

　　“目(mù)前看调(diào)油逻(luó)辑边际弱化，但是现(xiàn)在还没有真正(zhèng)进(jìn)入美国汽油的消费旺季，如果(guǒ)5月下旬开始美国汽油消(xiāo)费走强，预计芳烃估值仍将(jiāng)保持(chí)高位，但是(shì)在当前衰退预期(qī)以及美联储加息背景(jǐng)下(xià)，成品油消费的(de)成色(sè)或较预期(qī)大打折扣，芳烃前(qián)期相对原油的价(jià)差高点(diǎn)已经看到，调油逻辑再继续大(dà)幅发酵(jiào)的(de)概率降(jiàng)低(dī)。”郑邮(yóu)飞(fēi)认为，后(hòu)期(qī)芳烃系产品PTA、苯(běn)乙烯或将(jiāng)回归自身的供需(xū)基(jī)本面。

　　“短期(qī)来(lái)看，随着主力合约换月，市场(chǎng)的交易(yì)重(zhòng)心(xīn)转(zhuǎn)向了2309 合(hé)约，在距(jù)离9月相对较长的时间下(xià)市场博弈增大。”隋斐表(biǎo)示，从基本面上(shàng)来看，短期 PTA 不至于大幅累库(kù)，成(chéng)本(běn)端的扰动(dòng)对 PTA 来说(shuō)将(jiāng)更加敏(mǐn)感。就苯乙烯而(ér)言(yán)，目(mù)前国内纯苯下(xià)游品(pǐn)种中除了苯胺盈利之外其他下游盈利(lì)性不佳，纯苯港口库(kù)存去(qù)库力度(dù)减弱，苯乙烯下游同(tóng)样(yàng)面临成(chéng)品库存偏高和(hé)利润不佳的局面(miàn)，二(èr)季度(dù)苯乙(yǐ)烯仍(réng)面(miàn)临(lín)累库(kù)压力，短期(qī)来(lái)看(kàn)价格向上(shàng)的驱(qū)动或较乏力(lì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗