今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市(sh两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃ì)场的行情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模(mó两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃)。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进(jìn)央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大(dà)于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添(tiān)富中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系(xì)，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也(yě)存在(zài)不(bù)少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是为了避(bì)免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计(jì)发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招(zhāo)商等各(gè)大公(gōng)募巨头都(dōu)有参(cān)与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续(xù)进入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，促(cù)进(jìn)市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于(yú)资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及(jí)资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市(shì)企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面(miàn)的各类因(yīn)素(sù)做(zuò)进一步的(de)研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的(de)：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技(jì)创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍(réng)是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特(tè)色现代(dài)资本市场下，预(yù)计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前(qián)稳健(jiàn)的(de)经营(yíng)业绩为央(yāng)国(guó)企的估(gū)值重塑(sù)提供了市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年(nián)来(lái)央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成(chéng)为央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投(tóu)资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国(guó)企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进(jìn)过(guò)程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数(shù)由国(guó)新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数(shù)聚(jù)焦高分红(hóng)与高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如(rú)果募(mù)集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及(jí)后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)。多家(jiā)公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流(liú)动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家(jiā)战略发(fā)展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系(xì)背(bèi)景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平(píng)。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明(míng)确表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在(zài)新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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