5月12日晚(wǎn)间，根(gēn)据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资(zī)产递(dì)交了(le)截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内(nèi)管理超(chāo)千(qiān)亿元(yuán)人民(mín)币的对冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行(xíng)大手笔持有美(měi)股的买方机构之(zhī)一，景林(lín)的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持(chí)有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大(dà)持(chí)仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和(hé)减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，景林资(zī)产一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十(shí)大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼(pīn)多多、新(xīn)东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号(hào)重仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三(sān)、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉头”之(zhī)际(jì)进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的(de)第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季(jì)度(dù)还建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来(lái)看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对(duì)考试(shì)，还包括(kuò)开(kāi)拓(tuò)眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖(wā)掘(jué)、提(tí)升(shēng)综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本身(shēn)来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新业(yè)务成(chéng)为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值下(xià)有足够的(de)安全边际。在过去几(jǐ)个(gè)季度的(de)财(cái)三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于(yú)去年底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三(sān)成。而(ér)一季度高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原(yuán)因是(shì)5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融(róng)数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因(yīn)而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信(xìn)贷回落(luò)的主要(yào)原(yuán)因。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社(shè)融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年(nián)国股(gǔ)行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大(dà)，一(yī)直在(zài)压降(jiàng)票据等(děng)低(dī)效(xiào)资(zī)产，对分行收票额度(dù)控制很(hěn)严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接(jiē)近(jìn)零利率了(le)，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)之下，市(shì)场要想好(hǎo)起(qǐ)来(lái)，必(bì)然要(yào)让大家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市(shì)场(chǎng)存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计(jì)不小(xiǎo)的(de)涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边，本月还(hái)有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有(yǒu)增量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续(xù)向上(shàng)，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机(jī)之风大盛(shèng)，认为当下市场交(jiāo)易机制应要(yào)有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场(chǎng)看(kàn)着(zhe)红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根(gēn)本就是绕着(zhe)公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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