个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点城市和(hé)地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市(shì)场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务的代销主渠道之一(yī)，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方(fāng)实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试点推行半(bàn)年之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者深(shēn)入(rù)多家(jiā)券(quàn)商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个(gè)人养老金业务正在获(huò)得更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个(gè)人养老金试点落地，14家券(quàn)商获(huò)得(dé)代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金(jīn)最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公(gōng)司(sī)在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试点的(de)铺开和(hé)推(tuī)广中持续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也(yě)成为大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据(jù)人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个(gè)人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理(中国欠别国钱吗lǐ)财类产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照(zhào)的证券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券商(shāng)将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于(yú)公募(mù)基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年(nián)报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现了养老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部(bù)分(fēn)客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机(jī)构办理个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益多元的(de)产品(pǐn)货架能(néng)够带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布(bù)局(jú)的(de)“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资选择的(de)角度(dù)讲，大部分(fēn)客户(hù)对(duì)于金(jīn)融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投(tóu)资(zī)能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的(de)的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资(zī)的产品类(lèi)型的基础上，各家机(jī)构需要(yào)深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可(kě)行的产品评(píng)估(gū)体系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带来的(de)个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认(rèn)的(de)是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户内(nèi)充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和(hé)资(zī)产配(pèi)置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为(wèi)客(kè)户(hù)提供有温(wēn)度(dù)的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个(gè)人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然(rán)证券公司营(yíng)业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露(lù)，截(jié)至2022年(nián)末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国(guó)家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台(tái)上仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老金业(yè)务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业(yè)务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银(yín)行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老金业务(wù)的规(guī)模(mó)相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力(lì)个(gè)人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安(ān)此前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金业务从(cóng)引导(dǎo)客(kè)户(hù)形成(chéng)科学养老理财观(guān)念(niàn)的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服务(wù)和一(yī)站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一(yī)站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型(xíng)企(qǐ)业作为个人养老金客户拓(tuò)展的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司(sī)开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业(yè)厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的(de)时间，提高服务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金走进企业(yè)服务(wù)活动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的(de)收益率(lǜ)和(hé)回撤(chè)情况、产品(pǐn)能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉(sù)求(qiú)等(děng)问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足(zú)客户(hù)多(duō)层次金融需求，促(cù)进(jìn)财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士(shì)表示，在客户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据国家政策选择社(shè)保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步(bù)认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他(tā)客户(hù)会随着试点扩大和(hé)客(kè)户画像的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具(jù)有一定经营规(guī)模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群(qún)对未来退休有一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老金是(shì)一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而言，针对(中国欠别国钱吗duì)潜(qián)在客群(qún)可(kě)以全(quán)市(shì)场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解(jiě)客(kè)户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续(xù)参(cān)与养老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示(shì)，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结(jié)构和不同资金(jīn)体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年(nián)享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开(kāi)户）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个(gè)性化的补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构建养老金第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和(hé)投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了(le)解个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规(guī)划，激发客户(hù)对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能(néng)优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰(fēng)富的(de)一站式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查(chá)询(xún)等基础功能(néng)，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入智能(néng)科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的(de)风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)则表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智(zhì)能客(kè)户(hù)分析系(xì)统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同(tóng)养老诉求的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一(yī)的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基金的整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募(mù)养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人(rén)养老目(mù)标(biāo)基金自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的(de)有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值(zhí)，否则将违背(bèi)客(kè)户通(tōng)过(guò)投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人介(jiè)绍(shào)，目前个人养老金可投资的(de)4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点明(míng)显，有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧(cè)重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避(bì)掉该类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资者也是(shì)可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能(néng)满足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的，前提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同(tóng)策(cè)略(lüè)产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型(xíng)和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风险承受能力选择(zé)具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标(biāo)日期型中的(de)稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老金替(tì)代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到(dào)年(nián)龄等(děng)条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可(kě)以配置一(yī)定高比例资金在权(quán)益型(xíng)资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金(jīn)的稳健投资回(huí)报，资产配置不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产(chǎn)，有助于(yú)实现风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积(jī)极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破(pò)自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基(jī)金独立(lì)销售机构都可参与到(dào)为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严(yán)格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务时效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是(shì)增加产品销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客(kè)户需求和画像的(de)养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人(rén)提出(chū)，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客(kè)户(hù)如果想在券商端参与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系(xì)列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种类较(jiào)为单一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人(rén)养老金配(pèi)置方案(àn)。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化(huà)投资者的办理(lǐ)流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和(hé)研发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问(wèn)之下才(cái)发(fā)现，是因为去年底开通了个人养老金业务(wù)，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的(de)数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的(de)一个(gè)月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速(sù)攀(pān)升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多(duō)万人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来(lái)看，个(gè)人养老金产品的(de)收益率远(yuǎn)低(dī)于预(yù)期，是大(dà)多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认为，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以预(yù)防到退休前(qián)的应急资金需(xū)求。

　　从产品中国欠别国钱吗端(duān)改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资(zī)冷”的现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有(yǒu)随之发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督(dū)管理总(zǒng)局(jú)已向业(yè)内(nèi)就关(guān)于促(cù)进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据(jù)征(zhēng)求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示，随(suí)着专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的(de)险企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是(shì)对(duì)接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择(zé)。据各(gè)家保险公司披露(lù)的(de)专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品(pǐn)供(gōng)给的(de)同时(shí)，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端(duān)解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的(de)收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初(chū)心，必须切实(shí)从(cóng)客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具(jù)体的(de)产品设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国(guó)家的经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标的，更好地分散(sàn)投(tóu)资(zī)风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的(de)时(shí)候(hòu)做投资选择。这样在开(kāi)户的(de)时候(hòu)就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保险公司(sī)可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)以外的个(gè)人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职(zhí)群(qún)体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求(qiú)的(de)流动性、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会(huì)责(zé)任，力争为(wèi)居民提供持(chí)续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养(yǎng)老需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的(de)年(nián)金综合(hé)评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数(shù)据，展示客户委(wěi)托年金组合(hé)的(de)评价(jià)结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企提供企业年金组合评价等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副(fù)总(zǒng)裁罗(luó)黎(lí)明告诉(sù)记者(zhě)，公司(sī)自主开发(fā)建设部署的年金综合评(píng)价系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应(yīng)国(guó)家养老发(fā)展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林(lín)漪(yī)（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户(hù)并(bìng)没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没(méi)有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道(dào)如(rú)何选择产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者是纸质资(zī)料向客户进(jìn)行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区(qū)）启动实(shí)施(shī)。距离(lí)个(gè)人养老金制度(dù)落地(dì)已经(jīng)过去(qù)半年，民众接受度(dù)和业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在(zài)具(jù)体实操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难(nán)？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实(shí)地探访(fǎng)上海(hǎi)地(dì)区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券(quàn)商营业部(bù)，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社(shè)会保险公共服(fú)务平(píng)台数据可知，个(gè)人养老金制度经过(guò)半(bàn)年时(shí)间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位不同(tóng)年(nián)龄(líng)段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她(tā)每年都将收入的一(yī)部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老金账户(hù)中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不会(huì)影响她(tā)未来的生活(huó)质(zhì)量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户是在基本(běn)养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的过程(chéng)中确(què)实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了(le)解个人养老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人开通了(le)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间太(tài)长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非(fēi)专门设(shè)计(jì)且收益优势不明显，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标(biāo)基金四类产品，即(jí)使不通过(guò)个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户也可(kě)以(yǐ)直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商(shāng)从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老金只支持代销公募(mù)基金，无(wú)法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活(huó)和经(jīng)济(jì)状况才是更重要的。

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