编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架(jià)，在(zài)细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在(zài)其(qí)成(chéng)名(míng)作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年(nián)的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的(de)是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其(qí)最新公(gōng)布(bù)的两只A股基金一(yī)季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持(chí)了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhān边际贡献的计算公式是什么呀g)坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替换了(le)上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银(yín)华基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山(shān)西(xī)汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合(hé)的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检测机(jī)构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公(gōng)司(sī)主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先推(tuī)出国内首个(gè)国(guó)家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的(de)三(sān)只产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进重(zhòng)仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业赛(sài)道龙头(tóu)中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴，从近期(qī)发布的(de)年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出(chū)现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持(chí)较长(zhǎng)时间(jiān)的(de)高速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的(de)优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业一样(yàng)是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过(guò)程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报(bào)表明(míng)他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的(de)地(dì)位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩(jì)特(tè)别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入(rù)统计(jì)外(wài)，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来的(de)中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的典(diǎn)型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年(nián)内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不(bù)仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的(de)深(shēn)度价值(zhí)。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季的(de)第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其(qí)对(duì)这一类资源(yuán)股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业(yè)处于落(luò)后位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们(men)都希(xī)望(wàng)国(guó)内企业能在不(bù)远(yuǎn)的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续(xù)性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的(de)公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目前其(qí)担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽(huī)合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我们(men)较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别(bié)是(shì)前期(qī)调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山(shān)今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业(yè)风格(gé)来看，除(chú)去(qù)银(yín)河和美(měi)生(shēng)活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源(yuán)属(shǔ)性外(wài)，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和(hé)国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基(jī)金合同(tóng)的(de)配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年(nián)内他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的7只基(jī)金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全部(bù)更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前(qián)年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处(chù)经(jīng)济结(jié)构转型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大量(liàng)投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势(shì)回归(guī)。天(tiān)天(tiān)基金网数据(jù)显示，他(tā)目前(qián)在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于(yú)当季(jì)度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉(jué)和(hé)医疗器械行业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理(lǐ)、迄(qì)今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际(jì)上在当(dāng)季的边际贡献的计算公式是什么呀重仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在(zài)季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期(qī)价值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕(rào)国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关(guān)配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装(zhuāng)年报的十(shí)大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密(mì)，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是(shì)说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的(de)原因：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子(zi)会有一个(gè)触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重要(yào)一级(jí)，军工虽(suī)然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际(jì)上(shàng)一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科技替(tì)代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一(yī)思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基(jī)金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来(lái)两年确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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