5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年(nián)内(nèi)资金合(hé)计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期带(dài)来(lái)的债(zhài)务违约(yuē)风险(xiǎn)也(yě)对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上(s身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性hàng)，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股持续回调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结(jié)合当(dāng)前(qián)的低(dī)估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rè身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性n)为港(gǎng)股(gǔ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或(huò)利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可(kě)以更(gèng)多关(guān)注互联网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费品的(de)业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药(yào)等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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