国内“五一(yī)”假期来(lái)了，但(dàn)海外市场风(fēng)险依旧不容忽视(shì)。在(zài)美国多项重要(yào)经(jīng)济数据出炉后，美(měi)联储(chǔ)也将召开5月(yuè)议息会议，市场普遍预(yù)期将继续加(jiā)息25BP。在利好(hǎo)利(lì)空消息(xī)交织下，节后市场走(zǒu)势将如何演绎(yì)？

　　美国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价(jià)已累计下跌90％以上(shàng)

　　截(jié)至周五收盘，美国第一共和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次触(chù)发(fā)停牌，原因(yīn)是(shì)达成(chéng)救(jiù)助协议以维持该银行运营的希(xī)望(wàng)在变得渺茫(máng)。该股今年(nián)已(yǐ)下跌90％以上。消息人(rén)士(shì)称，该银(yín)行很有可能会被美国联邦储蓄(xù)保险公司(sī)（FDIC）接(jiē)管。

　　根(gēn)据(jù)美媒报道，自美国第一共和银行公(gōng)布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下(xià)来(lái)的两天内下跌超过60％，创下历史新低(dī)。目(mù)前包括来自(zì)美国联邦储蓄保险公司、财(cái)政部和(hé)美联(lián)储的官员正在(zài)与其(qí)他银行进行协调会议，为第一共和银行制定救助计划。

　　美联储反省(shěng)硅谷银行倒闭(bì)，寻求大范围(wéi)加强(qiáng)银行规(guī)管

　　在当(dāng)地时间4月28日公布(bù)的内部审(shěn)查报(bào)告中，美(měi)联储承认，对于上月硅谷银(yín)行的倒(dào)闭(bì)案，美联储(chǔ)难(nán)辞(cí)其咎(jiù)，倒闭既源于该行(xíng)自身风险管理薄(báo)弱，也(yě)和美联储的(de)审查督导(dǎo)行(xíng)动(dòng)拖沓有(yǒu)关。

　　美联(lián)储认为，银行业审查员未能(néng)采取(qǔ)有(yǒu)力行(xíng)动解(jiě)决硅谷银行越(yuè)来越多的问题。美联(lián)储(chǔ)负责金融(róng)业监管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查(chá)员(yuán)未能充(chōng)分认识(shí)到(dào)，随(suí)着(zhe)硅谷银(yín)行的规(guī)模扩(kuò)大、复杂性增(zēng)加(jiā)，该行变(biàn)得有多么不堪一击。他们的确发现了风(fēng)险，却(què)没有采(cǎi)取足够的措施，保(bǎo)证该行足(zú)够迅速地解(jiě)决问题。

　　报(bào)告中，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒闭有四大成因，其(qí)中(zhōng)三点都和(hé)美联(lián)储(chǔ)监管不力有关。他说，美联储监管者的错误部分源于(yú)，特朗(lǎng)普执政时的(de)金(jīn)融(róng)业改(gǎi)革普(pǔ)遍放松了对中等(děng)银(yín)行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储的文(wén)化转变似乎导(dǎo)致联储的(de)监(jiān)管变(biàn)得更宽松。这些(xiē)变化体(tǐ)现在降低标准、增加复杂性(xìng)，以及(jí)监管方式不够自信果断，它(tā)们(men)阻碍了有效的监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银(yín)行业审查员已经确定了硅谷银行存(cún)在导(dǎo)致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美(měi)联储自身的流程“过于审(shěn)慎(shèn)”，侧重在采取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数(shù)据(jù)显示，截至倒闭时，硅谷银行收(shōu)到(dào)31项监管机构的公开审(shěn)查报(bào)告或(huò)警告，数量是其他银行的三倍。报告(gào)称，随着硅谷银行(xíng)壮大，近些年(nián)美(měi)联储忽视(shì)了范(fàn)围更广的问(wèn)题，比如(rú)该行多(duō)年来一直突破(pò)内部风险限制，其采用的(de)流动性指标却显示，存款基(jī)础稳定，其利率相(xiāng)关风险还被评为(wèi)令人满(mǎn)意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将(jiāng)重(zhòng)新审查，适用于资产超过千(qiān)亿美元银行(xíng)的(de)一系列规定，包括压力测试和流动性要求，将重新评(píng)估(gū)，怎样监督和监(jiān)管一家银(yín)行(xíng)对利率流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒闭表明，需要(yào)对(duì)范围更广泛(fàn)的银行强化适用的标准，联储应(yīng)考虑(lǜ)，让更大范围(wéi)的银行(xíng)适(shì)用标准和的流动性(xìng)规(guī)定。他呼(hū)吁，重新评估，对于(yú)超过25万美(měi)元联邦保险上(shàng)限的(de)银(表示第一的词语四字，古代表示第一的词语yín)行存款，监(jiān)管(guǎn)方的处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联储应(yīng)要求更广泛(fàn)的银行考虑到可出售(shòu)证券的未实现(xiàn)损益，以便让银行的资本要求(qiú)更好(hǎo)地匹配其财务状况和风险(xiǎn)。他暗(àn)示(shì)，对(duì)资本规划和(hé)风险管(guǎn)理不足的公司，美联(lián)储可能增加(jiā)资本或流动性(xìng)的要求(qiú)，或者限制股(gǔ)票回购(gòu)、股息(xī)支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州和佛(fú)罗里达州(zhōu)重大灾难声(shēng)明

　　据央视新闻消息，根据(jù)美国白宫当地时(shí)间(jiān)4月28日(rì)的(de)声明(míng)，美国总(zǒng)统拜登批准(zhǔn)内(nèi)华达州重大(dà)灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴(bào)影(yǐng)响的地区提(tí)供联(lián)邦援(yuán)助。

　　此(cǐ)外，拜(bài)登(dēng)还于27日晚批准佛罗(luó)里达(dá)州(zhōu)重大灾难声明，他(tā)下令为4月12日至4月(yuè)14日期间受严重风暴影(yǐng)响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担(dān)的基础上提供(gōng)给州政府(fǔ)和符合(hé)条(tiáo)件的地方政(zhèng)府以及某些私人非营利组织，用于(yú)受(shòu)灾害影(yǐng)响地区的(de)应(yīng)急和修复工(gōng表示第一的词语四字，古代表示第一的词语)作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农产品相关(guān)事宜达成(chéng)原则性协议

　　据(jù)央视新(xīn)闻消(xiāo)息(xī)，当地时间28日，欧(ōu)盟委(wěi)员会(huì)执行副(fù)主(zhǔ)席(xí)东布(bù)罗夫斯基斯对外宣布，欧(ōu)委会(huì)已与保加利(lì)亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚和斯洛伐(fá)克就乌克兰农产品(pǐn)相关(guān)事(shì)宜达成原则(zé)性协(xié)议(yì)。

　　东布罗夫(fū)斯基(jī)斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成员国和乌克兰农民的担(dān)忧。具体(tǐ)措施包括(kuò)推动波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚等(děng)国撤回(huí)针(zhēn)对乌农(nóng)产(chǎn)品的单边措施。从欧(ōu)盟层面对小麦、玉(yù)米、油(yóu)菜籽、葵花(huā)籽等4种农(nóng)产品(pǐn)实施(shī)保障措(cuò)施(shī)。为5个受影响的(de)成(chéng)员国农民(mín)提(tí)供1亿欧元的一揽子支持。此(cǐ)外(wài)，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产品(pǐn)的倾销调(diào)查。欧盟将进一步确保乌克兰(lán)农产品通过欧盟通道(dào)出口到其他(tā)国家(jiā)。

　　美(měi)国滞(zhì)胀困(kùn)境：经(jīng)济(jì)继续放缓(huǎn)，通(tōng)胀依旧高(gāo)企(qǐ)

　　4月28日，美国商(shāng)务(wù)部(bù)最新公布(bù)的数据显示，美国3月核心(xīn)PCE物价指数(shù)同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场预期(qī)及(jí)前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数(shù)是美联储(chǔ)青睐的通胀指标之一。此(cǐ)次公(gōng)布(bù)的数据再度印证了(le)美国通胀的居高不(bù)下，这加大(dà)了美联储5月再次(cì)加(jiā)息的可能性。报告公(gōng)布后，美国短期利率期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天(tiān)，美国商务(wù)部公布(bù)的一季(jì)度美国宏观经济(jì)数据(jù)显示，美(měi)国一季度GDP同(tóng)比仅增(zēng)长1.1％，大幅不(bù)及市场预期的(de)2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的一(yī)季度核心PCE物价指数年化(huà)环比初值升至4.9％，超出市场(chǎng)预(yù)期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日报记者表示，上述(shù)数(shù)据显示出美国(guó)经(jīng)济放缓但(dàn)通胀水平依旧(jiù)高企的滞胀特征。不(bù)过，从美国(guó)GDP折(zhé)年数同(tóng)比数据(jù)来看，他认为(wèi)一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的(de)增速出(chū)现明显回暖，显示(shì)出美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实(shí)了市(shì)场对于美国经济衰(shuāi)退的忧虑，再(zài)加上目前欧美银(yín)行(xíng)信用危(wēi)机的尾部效应持续存在，金融不稳定叠加经济景气(qì)下滑，一定程度上削弱了美联储货币政策的紧缩预期(qī)，同时增加了下(xià)半年美联储(chǔ)降息的预期。”中信(xìn)建投(tóu)期货宏(hóng)观贵(guì)金属分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示，由于(yú)反映核心(xīn)个(gè)人消费(fèi)支出在内(nèi)的一季度PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数据也(yě)偏(piān)强，因此(cǐ)美联储5月份加(jiā)息基(jī)本(běn)不(bù)存在悬念，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的是年(nián)中美(měi)联储的政(zhèng)策变化(huà)。

　　5月加(jiā)息或“板上(shàng)钉钉”，此次会议(yì)还需关(guān)注(zhù)什(shén)么？

　　金(jīn)瑞期(qī)货宏观(guān)贵(guì)金(jīn)属分析师吴梓(zǐ)杰认为(wèi)，当前(qián)美(měi)联(lián)储货币政策(cè)面临抑制通(tōng)胀以及宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随(suí)着此前银行(xíng)业危机的爆(bào)发以及一季度(dù)经济的回落，美国(guó)当前经济的脆弱性以及下行压力(lì)已经持续增加，但是一季度核心(xīn)PCE同样大(dà)幅超过预期，显示出核心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对(duì)于美联储(chǔ)来说，这(zhè)意味(wèi)着进行政策选择时(shí)不(bù)得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储5月大概率(lǜ)将会保持加息25BP的节奏，但(dàn)在记者(zhě)会上(shàng)鲍威尔表态或将更加(jiā)注重(zhòng)安抚市场情绪，强调对(duì)宏观风(fēng)险的把控，且对未来(lái)加(jiā)息(xī)的态度(dù)或将更(gèng)加谨(jǐn)慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已经对美联储5月加息25BP作出了充(chōng)分的计(jì)价。鉴于此次会议并无(wú)最新点(diǎn)阵图(tú)和经济展望公(gōng)布(bù)，因此会议(yì)重点在于(yú)利率决议声明及(jí)鲍威(wēi)尔(ěr)的会(huì)后发言两(liǎng)方面。其中，在(zài)决议声(shēng)明(míng)方面，可(kě)重点观察措辞调(diào)整变化情况，特别是能否出现“停止加息”相(xiāng)关(guān)暗示(shì)。而在会后的新闻(wén)发布会上，需要重点关注鲍(bào)威尔对于经济与通胀前景、后续(xù)货币政策以及银行业危机引发的信贷收缩等方面的观点(diǎn)论述。特别是如果出(chū)现(xiàn)“停止加息”等(děng)明显鸽(gē)派暗示(shì)，则无论(lùn)对于商品(pǐn)市场还是权益市场而(ér)言(yán)，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需(xū)要关注三个方面：一是考虑(lǜ)到(dào)通胀的顽固性，美联储是否会透(tòu)露其愿意容忍更(gèng)高(gāo)水(shuǐ)平的通(tōng)胀；二是美联储对于(yú)目前(qián)金融以及(jí)经(jīng)济风险(xiǎn)的判断，到底是短期风(fēng)险还是长期风险；三是美联储未来(lái)的货币政策预期，比如(rú)是(shì)否透露下半(bàn)年(nián)将降息(xī)或者不降息。

　　他认(rèn)为，如果(guǒ)美联(lián)储依然偏(piān)鹰派(pài)，则预(yù)期(qī)风险资产将继续回调(diào)，美(měi)债利率(lǜ)曲(qū)线会加(jiā)深(shēn)倒挂的程度，对(duì)市场而言(yán)偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场(chǎng)风险偏好会再度上(shàng)升，美元指数预计(jì)显著(zhù)下(xià)行(xíng)，贵(guì)金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示(shì)，由于当前(qián)市场对(duì)5月(yuè)加息25BP已经计价较为充分，预(yù)计(jì)加息结果不会(huì)引(yǐn)起(qǐ)市场(chǎng)较大(dà)波动，但(dàn)是对(duì)于6月及以后偏(piān)鹰的政(zhèng)策(cè)预期交易依旧(jiù)不足。因此，他认(rèn)为(wèi)本次会议上(shàng)需要重点关注(zhù)美联储声明以及鲍威尔在记(jì)者会上(shàng)对未来政策路径(jìng)的展望。“尤其是如果美联(lián)储意(yì)外偏鹰(yīng)，比如(rú)表现(xiàn)出了6月仍将加息的(de)倾向，则市场或将面临较大的冲击(jī)，相关风(fēng)险资(zī)产有意(yì)外下跌的风(fēng)险(xiǎn)。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面(miàn)临涨跌两难(nán)局面

　　近期美元指(zhǐ)数持(chí)稳，贵金(jīn)属行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银(yín)行业(yè)风险事(shì)件溢出影响逐渐减弱，市场对(duì)于美联储货币政(zhèng)策迅(xùn)速转向的乐观预期出现一定修正，贵金(jīn)属市场出现高位(wèi)振荡调整，但(dàn)总体回调幅(fú)度有限。

　　当下(xià)来看(kàn)，他认(rèn)为贵金属(shǔ)市场在(zài)利多、利空因(yīn)素间来回(huí)拉扯。利多因素方面，美联储(chǔ)加息临近尾声，对贵金属价格的(de)压制(zhì)边际减弱。同时(shí)，美国(guó)经济前景黯淡(dàn)，债(zhài)务上限悬而未决以及银行业风险事件余(yú)波反复(fù)，不断激发市场避险(xiǎn)情绪。从更为宏(hóng)观的角度来看，全球“去美元化”方(fāng)兴未(wèi)艾，各国央行(xíng)强化黄(huáng)金资产储(chǔ)备功能，使(shǐ)得央(yāng)行(xíng)“购(gòu)金(jīn)潮”经(jīng)久(jiǔ)不息。上述种种因素均(jūn)对(duì)贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联(lián)储对于后续(xù)货币政(zhèng)策之间的预期差，以及美国经济层面的韧性(xìng)犹存。“特别(bié)是(shì)就业市场尽管过热态势有所缓和，但无论是新增非农(nóng)就业人数还(hái)是(shì)失业率指标，还远(yuǎn)未触及经济(jì)衰退以及美联储货币政策转(zhuǎn)向的阈值区间，这极有(yǒu)可能造成通胀回归波(bō)折(zhé)反复，进而引发美联储货币政策(cè)前景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月(yuè)美联储议息会(huì)议(yì)落地后的一(yī)段时间内，市场仍然会延续(xù)上述的修(xiū)正走(zǒu)势，美联储还需在更多(duō)数(shù)据指引以及银(yín)行(xíng)风险事件落地后，再相机作出政策(cè)调整(zhěng)，而(ér)在(zài)此(cǐ)之前预(yù)计仍(réng)会(huì)延续当(dāng)前“走一步(bù)看一(yī)步(bù)”的决(jué)策思路。而市场对于年(nián)内降息(xī)的乐观预(yù)期的修正空间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金(jīn)属市场的(de)逻辑有(yǒu)两(liǎng)条主(zhǔ)线：一是美国经(jīng)济是否会陷入(rù)衰(shuāi)退，二(èr)是全球贸易结(jié)算体系(xì)下美(měi)元的趋(qū)势压力。“过去20年(nián)，贵金(jīn)属价格主要(yào)锚定的是美债(zhài)实(shí)际利(lì)率的变化(huà)，但是最近这种联(lián)系正在脱(tuō)钩，央行(xíng)购金以(yǐ)及美(měi)元结算体系的变化使得贵(guì)金属(shǔ)获得了越来越(yuè)多的(de)金融溢价。”整体来(lái)看(kàn)，他认为(wèi)目前(qián)贵金(jīn)属(shǔ)多(duō)头(tóu)驱(qū)动(dòng)的逻辑还没结束，且(qiě)近期的表现也(yě)是易(yì)涨(zhǎng)难跌(diē)。从资产配(pèi)置(zhì)的(de)角度来(lái)看，仍(réng)推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市(shì)场已经表现出了(le)一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美国经(jīng)济下行以及欧美银行业(yè)风险带来的避险情绪对贵金属价格(gé)仍(réng)有一定支(zhī)撑，但边(biān)际减弱(ruò)；另一方面，美国(guó)通胀高位带来的(de)加息(xī)预(yù)测，未能对贵(guì)金属形成有力的(de)回落压力。因此，他预(yù)计贵(guì)金属市场整体(tǐ)仍(réng)以高(gāo)位振荡为主，在基准假(jiǎ)设下，贵(guì)金属交易主线将(jiāng)回归通胀逻辑(jí)。他(tā)认为，当(dāng)前市场对于美联(lián)储降息的预期仍大(dà)幅(fú)领先美联(lián)储的官方预期(qī)，预计在高通(tōng)胀压力下，市场对(duì)降息(xī)预期的修(xiū)正(zhèng)或将带来金银价(jià)格(gé)的(de)进一步(bù)回调。

　　市场人士提示，随着国(guó)内“五一(yī)”长假开启，还(hái)须警惕海外市场风险。

　　罗(luó)亮表(biǎo)示，近期(qī)宏观市场(chǎng)关键数据较多，导致(zhì)市场情绪波澜起伏，同时基本面因素也(yě)多空交织，海外市场容易(yì)出现巨(jù)幅波动(dòng)。同时，国(guó)内“五一”假(jiǎ)期(qī)结束后，市(shì)场将直(zhí)面美联储5月利率(lǜ)决议落地(dì)，他(tā)预计美联储会议结果或将偏鸽，因(yīn)此推(tuī)荐节后逐渐增(zēng)加(jiā)风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨越5月(yuè)美联储议息会(huì)议等重要事件(jiàn)，加(jiā)之银行(xíng)业危(wēi)机及债务上限问题悬(xuán)而(ér)未决，投资者(zhě)要防止过分(fēn)押注(zhù)引(yǐn)发的风险。假期(qī)后(hòu)可关注贵金属回落企稳情况，可以逢低布局多(duō)单(dān)。”张晨(chén)表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于国内“五一”假期恰(qià)逢海外美联储(chǔ)会议这一关键时间节点，投资者若保留头寸(cùn)过节，则要(yào)保持头寸有(yǒu)足(zú)够安全边(biān)际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他(tā)表示(shì)，节后贵金属或将迎来更加(jiā)明确的方向性(xìng)行情，可根据美(měi)联储议息会议(yì)给出的指引，对(duì)贵金属进(jìn)行相应布(bù)局。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 表示第一的词语四字，古代表示第一的词语