财联(lián)社记者近期从行业内了解到，信(xìn)贷市场需求低迷(mí)持续之下，部(bù)分(fēn)银(yín)行出现了贷款最优(yōu)惠(huì)利率(lǜ)与同期(qī)理(lǐ)财收益率倒挂或(huò)接近倒(dào)挂的罕见现象(xiàng)。

　　“我(wǒ)们个(gè)贷最(zuì)低已经到年化(huà)3.65％左右了(le)，但投放(fàng)依旧比较难。房贷和前十年比(bǐ)那都是放不出(chū)去的。”4月25日，中部(bù)一家大型城(chéng)商行相关负责(zé)人(rén)对财联社记者说。

　　这(zhè)种(zhǒng)情况并非个案。4月26日，财(cái)联社记者向兴业、广发等多家银行(xíng)了解到，当(dāng)前抵押贷(dài)款最优惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与(yǔ)一(yī)季度(dù)情况相(xiāng)比，贷款利率水平仍(réng)在进一步下滑(huá)。

　　而普益标准监测(cè)数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产品，环比增加(jiā)22款，其中86款为开(kāi)放式(shì)产品，其平(píng)均业绩比较基准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百分点；575款(kuǎn)为(wèi)封闭式产品，其平(píng)均业绩比较基准为3.66％，环(huán)比下跌0.02个(gè)百分点。

　　4月26日，一家头(tóu)部银(yín)行理(lǐ)财子负责人对财联社记(jì)者表示，正常情况(kuàng)下(xià)贷款利(lì)率要(yào)高于理财收益，否则会(huì)形成套(tào)利空间。近期(qī)出现的收益(yì)率倒(dào)挂的情况的确(què)多年(nián)来少见。这种情况本质上反(fǎn)映实体(tǐ)经(jīng)济需求(qiú)不足，资金可能(néng)在金融(róng)市场空(kōng)转的信(xìn)号。

　　走低的贷(dài)款利率(lǜ)VS走(zǒu)高的理(lǐ)财收(shōu)益率

　　4月23日(rì)，央(yāng)行国际司(sī)司长金中夏对(duì)外表示(shì)，人民(mín)银行(xíng)认真贯彻党中央、国务院决策部署，采取(qǔ)了很(hěn)多措施做(zuò)好金融支(zhī)持稳外贸工作。首先是降低实体(tǐ)经济融资成本(běn)。2022年(nián)，我国企业贷款(kuǎn)加权平均利率同比下降了34个基点(diǎn)，仅4.17％，这(zhè)在历史上是比较低(dī)的水(shuǐ)平。

　　而上周，央行一季度金(jīn)融统计数据(jù)发布(bù)会上(shàng)公布的数据显示，3月份银行(xíng)体系新发企业贷加权(quán)平均利率同比下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央(yāng)行所(suǒ)表述，3.96％系3月份银行体系新(xīn)发企业贷款(kuǎn)加权平均利率水(shuǐ)平，并没有考虑区域(yù)差异。财联社记(jì)者注意到，在(zài)部分资金充裕的(de)一线城(chéng)市利率水平下沉更(gèng)快，比如央行营管(guǎn)部早在2月份(fèn)即表示，去年12月(yuè)份，北京地区(qū)新发放企业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通(tōng)国际最(zuì)新报告分析认为，一季(jì)度的贷款需求非常好，央(yāng)行今年一季度公(gōng)布的贷款需求指数飙升(shēng)，达到78.4，还是2012年下半年以来的最高值。但最近贷款需(xū)求有下降趋势，如近期票(piào)据转(zhuǎn)贴现(xiàn)利率(lǜ)下降，表示银行贷款需求较差(chà)，需要购买(mǎi)票据来填充贷(dài)款额度。

　　与新发放贷款(kuǎn)市场当前的(de)不景气形成(chéng)鲜(xiān)明对比(bǐ)的是，一季度理财市场的收益率(lǜ)却(què)在(zài)节节回(huí)升。普益标(biāo)准数(shù)据显示，截至2023年1季(jì)度末，理财公(gōng)司(sī)存续理财产品(pǐn)14892款，占全市场(chǎng)存续(xù)理财产品的44.03％。理财公司存续开放(fàng)式(shì)固收(shōu)类理财产品（不含(hán)现金(jīn)管理类产(chǎn)品）的近1个月年化收益率(lǜ)的平均水平为(wèi)4.00％，环比上涨(zhǎng)5.81个百分(fēn)点(diǎn)。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封闭式理(lǐ)财(cái)平均基准利率3.81％，已恢复至去(qù)年12月水平；3月以来(lái)6M-1Y封闭式(shì)理财(cái)基(jī)准(zhǔn)利率与1年期AAA级中票(piào)、存单利差走阔。

　　即便与(yǔ)新发理财产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益率相比，当前银行新发贷款的利(lì)率也不占优。普益标准监测数据显示，上(shàng)周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场新发(fā)理(lǐ)财产品中，开放式产(chǎn)品平(píng)均业绩比较基准为3.46％，封闭式(shì)产(chǎn)品平(píng)均业(yè)绩比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资金(jīn)出现空转套(tào)利可能(néng)

　　多位受访(fǎng)金融行业人士对记者表示，当前新发(fā)贷(dài)款利率和理财收益率之间(jiān)出现倒挂是多年来罕见的情况(kuàng)。部分人士认(rèn)为(wèi)，应该(gāi)警(jǐng)惕当前(qián)非(fēi)对称利率政策之下，贷(dài)款、存(cún)款和(hé)金融市(shì)场之(zhī)间出现收(shōu)益“套利”空间的(de)可能。

　　融360数字科技研(yán)究院分析师刘银(yín)平(píng)对(duì)财联社记者表示，理财产品收益(yì)率超2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口过银行贷款利率，可(kě)能(néng)会给部分客户钻空子的机(jī)会，从(cóng)银行那(nà)里(lǐ)获取的低息贷款(kuǎn)没(méi)有投(tóu)入实际经营，而(ér)是拿去购买(mǎi)收益率(lǜ)更高的理(lǐ)财产品，导致资金空转，前几年结(jié)构性存款市(shì)场曾存在(zài)这种现象。

　　不过(guò)刘银平认为，目前理(lǐ)财产品(pǐn)业绩比较基准不代表实际收(shōu)益率(lǜ)，净值是不断波(bō)动的(de)，不会一(yī)直(zhí)上涨，实际(jì)上(shàng)，理财(cái)产品向(xiàng)净值化转型之后(hòu)对企业的吸(xī)引力(lì)有所(suǒ)减(jiǎn)弱。

　　上海金融与发展实验(yàn)室(shì)主任曾刚(gāng)对财(cái)联社(shè)记者表示，理财收(shōu)益(yì)与金融市场利(lì)率(lǜ)相对(duì)应，出现倒挂的情况主(zhǔ)要是即期的(de)贷(dài)款利率与(yǔ)发行当期定价的(de)理财收益(yì)率的差异，在(zài)市(shì)场利率快速下行(xíng)的时(shí)容易(yì)出现这种收益率(lǜ)不同(tóng)步的(de)脱节现象。

　　曾刚(gāng)认(rèn)为，如果银行贷款利率继续下行，意味着当期发行的(de)理(lǐ)财产品的收益率会同步下(xià)降。从(cóng)这(zhè)一个角(jiǎo)度来(lái)看，未来(lái)一段(duàn)时间(jiān)的理(lǐ)财(cái)产品收益率会进入下行通道。

　　这一判断得到银行业内人士(shì)的认同。4月(yuè)25日(rì)，某城商行广州分(fēn)行负(fù)责人对财联社表示，该行已经关(guān)注(zhù)到(dào)理财收益和存贷款利差的情(qíng)况，理(lǐ)财与贷款利率(lǜ)差距过大必(bì)然引发资金空转套利，这与货币政策初(chū)衷不符。估计下(xià)一步理财产品收益水平要降(jiàng)低到(dào)3％以(yǐ)下。

　　一家头部银行理(lǐ)财子负责人(rén)对(duì)财联社记者表(biǎo)示，考虑到理财产品底层(céng)资产大多(duō)数为债券，而债券(quàn)市场发行人大多(duō)是大型企(qǐ)业，理论上其收益率比个贷是要低一个等级。

　　“道理很简单，个人(rén)的信用等级比(bǐ)大型企业(yè)要(yào)低(dī)，所(suǒ)以个贷的定价理论上要(yào)比理财收益率高才对(duì)。现在出(chū)现个贷(dài)定(dìng)价和理财(cái)产品(pǐn)持(chí)平(píng)，甚至出现倒挂(guà)，这只能说明个人部门(mén)当(dāng)前的信贷需求不足(zú)，没有什(shén)么人想贷款，导(dǎo)致资金空转，这也是近年来比较罕(hǎn)见的情况。”该负责人表示。

　　该人士同样认(rèn)为(wèi)，如果贷款定价(jià)持(chí)续下行(xíng)未来(lái)新发理财产品收益率也(yě)会(huì)回落。“市场(chǎng)对利(lì)率走势(shì)的(de)预(yù)期是一致(zhì)的，新发(fā)的(de)收益(yì)率未来会下(xià)来，近期整体的趋势也是这(zhè)样。一些存量的产(chǎn)品年化收益率近期大幅上行，主要是因为(wèi)底层资产是去年利率高位时候拿的，在利率走(zǒu)低预期下，其净值表现(xiàn)就会(huì)向(xiàng)上(shàng)拉(lā)。”

　　息差承压(yā)将推动存(cún)款(kuǎn)利率进一步下行

　　受(shòu)访银行人士对财联社记者(zhě)称，当前贷款(kuǎn)端定(dìng)价(jià)疲软的现(xiàn)状，也是(shì)有关方面不断出手(shǒu)规范(fàn)存款利率的(de)核(hé)心动(dòng)因。

　　4月25日(rì)，前(qián)述中(zhōng)部(bù)地(dì)区大(dà)型城商行(xíng)负责人(rén)对记者表示，在(zài)贷款定(dìng)价上不去的情况下，未来存款利率持续下行应该(gāi)是大(dà)趋势，否则(zé)银行净息差承受(shòu)的(de)压(yā)力将是巨大的。“现在各行储(chǔ)蓄又多(duō)，之前理财波动的(de)影(yǐng)响(xiǎng)还没完全消除，很多客户(hù)的(de)资金还(hái)没(méi)有出来(lái)，都压在(zài)储蓄(xù)里。”

　　有市场观点认为(wèi)，一(yī)旦第二季度贷款需求走弱得到确认(rèn)，意味着贷款(kuǎn)利率依然有下降(jiàng)的(de)可能性和空(kōng)间，银行息差水平面临更艰(jiān)难(nán)的(de)局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示(shì)，截至(zhì)3月末(mò)，该行(xíng)净利息(xī)收益率和(hé)净利(lì)差从去年末的1.87％、1.93％进一(yī)步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王一峰团队最(zuì)新研报认为(wèi)，未来存款市场成(chéng)本管控(kòng)仍有(yǒu)后手牌，“类活期”存款(kuǎn)是(shì)重要(yào)抓手。其预计，后续(xù)对于存(cún)款定价自(zì)律管理的手(shǒu)段包括但(dàn)不限于以(yǐ)下三个方面。首先，协定(dìng)存(cún)款、通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)等创新(xīn)类活期存款有可能将纳入自律(lǜ)机制管理。现(xiàn)阶段，对(duì)核心定(dìng)期存款而言，同时有EPA和MPA进(jìn)行(xíng)约束，但“类活期”存款缺少政策指引，未来或将对这(zhè)类(lèi)产品比照(zhào)活(huó)期存(cún)款(kuǎn)进行规范；其次(cì)，同(tóng)业存款套(tào)壳协议存款需继续纠正；最后(hòu)，期权价(jià)值(zhí)过低的“假”结(jié)构(gòu)性存款仍须规(guī)范(fàn)，后(hòu)续或将结(jié)构(gòu)性存款的（保底收益+期权价值）合计同时纳入(rù)自律(lǜ)机制(zhì)上(shàng)限，进一步(bù)压(yā)降结(jié)构性存款利率。

　　王(wáng)一峰团队测(cè)算认(rèn)为，如果全(quán)部企业活期存(cún)款利率降至(zhì)2013-2018年(nián)0.70％左右的平均水平，则(zé)上市(shì)银(yín)行企业(yè)活期存款2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口成(chéng)本率加权平均降(jiàng)幅在30bp左右(yòu)，将提振息差5.5bp左(zuǒ)右，影(yǐng)响上(shàng)市银行营收(shōu)增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口