5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)为负，产品平(píng)均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的(de)债务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一(yī)季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后(hòu)我们预(yù)期中国经济(jì)向上，美(měi)国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是(shì)会发生的(de)，在(zài)这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全(quán)球投资的(de)主线，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我(wǒ)们(men)可(kě)能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市场预期(qī)更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关注个股的性价(苏州区号是多少jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来(lái)说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽(suī)在(zài)节(j苏州区号是多少ié)奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板(bǎn)块(kuài)仍(réng)然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外(wài)多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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