在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大(dà)涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要(yào)有个(gè)跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资(zī)金(jīn)的(de)青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在(zài)回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不(bù)够大(dà)，短期内(nèi)受(shòu)到资(zī)金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了(le)供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层(céng)资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一(yī)是随着美联(lián)储(chǔ)加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日(rì)本(běn)市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济(jì)活(huó)动(dòng)复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市(shì)公(gōng)司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是(shì)今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预(yù)计部(bù)分低(dī)估值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整体(tǐ)情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期过(guò)快(kuài)上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度(dù)不高(gāo)等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收(shōu)盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高(gāo)位(wèi)回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资(zī)金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化(huà)投资部表示(shì)，随着前(qián)期(qī)创业(yè)板50指数的回调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的(de)政治局会议提(tí)出“要夯实科技自(zì)立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造创牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗(chuàng)新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣(xuān)示(shì)着国(guó)内经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源(yuán)及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型(xíng)的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于政策(cè)红利，该机构建议(yì)关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额(é)流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量(liàng)的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出(chū)，但部分机(jī)构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投(tóu)资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结(jié)构性机(jī)会(huì)，当(dāng)前(qián)市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继(jì)续(xù)关注资金合力(lì)最(zuì)强(qiáng)的人工智能(néng)与(yǔ)央(yāng)企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以积极关(guān)注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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