在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示(shì)后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的(de)情(qíng)况，就会推高二(èr)级(jí)市(shì)场价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的(de)价格超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归(guī)到(dào)指数正常走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价(jià)。而(ér)高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的(de)下跌，因(yīn)此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目(mù)买入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储加(jiā)息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引(yǐn)国际资本(běn)回(huí)流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司(sī)多(duō)表现良好；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所提出(chū)将(jiāng)改革公司治(zhì)理监督(dū)机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企业可能(néng)采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票回(huí)购等方式(shì)提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期(qī)部分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表(biǎo)示(shì)大举投资日(rì)本(běn)股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资(zī)金相对居(jū)前(qián)。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净流入(rù)资金(jīn)最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历(lì)史低位区(qū)间，且一季报显示成分(fēn)股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在(zài)政策层(céng)面，4月(yuè)底(dǐ)的(de)政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动能要(yào)加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)净(jìng)流出资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗出资金(jīn)24亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资(zī)金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗欧基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续(xù)关(guān)注(zhù)资金合力(lì)最(zuì)强(qiáng)的(de)人工智能与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提(tí)升(shēng)，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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