随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年(nián)一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市场的(de)看(kàn)法(fǎ)，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些重点摘(zhāi)要(yào古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经(jīng)济整(古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联(lián)网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去几个季度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的(de)风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的(de)调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也发布了一(yī)季报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性(xìng)将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍(réng)有可(kě)能(néng)会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一(yī)项会对(duì)目前的(de)生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的技术变革(gé)，值得我们(men)投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评(píng)估这项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一(yī)季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些(xiē)短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目(mù)前行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平处于(yú)历(lì)史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的(de)一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报(bào)在一季报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告(gào)诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的(de)变化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低(dī)估值(zhí)水平，让我们(men)可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一天。

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