财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次(cì)事(shì)件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的(d紫菜是不是海鲜e)减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委(wěi)员会(huì)一致投票通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据(jù)的参考债(zhài)券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干(gàn)预(yù)的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成(chéng)借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市(shì)场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS，押注C紫菜是不是海鲜DDC裁(cái)定此举构成C紫菜是不是海鲜DS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的面(miàn)值减去(qù)违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各个区域的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在这个(gè)地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了(le)接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本(běn)周二提交给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中(zhōng)，瑞(ruì)银(yín)表(biǎo)示(shì)紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过(guò)这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银(yín)集团的董事会(huì)，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营(yíng)。

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