周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上(shàng)周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模(mó)式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流(liú)出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前(qián)期(qī)炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调(diào)整下来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值(zhí)有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数(shù)据(jù)不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低(dī)估值央企或(huò)有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低(dī)配和(hé)低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存(cún)在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字改善(shàn)的(de)个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流出(chū)资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利了结(jié)”资金，城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流出(chū)的证(zhèng)券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保证(zhèng)金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报(bào)净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进电力(lì)消费需(xū)求增长。受(shòu)上年(nián)同期(qī)低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市(shì)场化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台(tái)。

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