一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越(yuè)受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人(rén)投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本(běn)的一个男的长期不碰他老婆是什么原因(de)把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数(shù)据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中，个人投(tóu)资者在(zài)行(xíng)业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者(zhě)对(duì)行(xíng)业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的(de)过(guò)程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几(jǐ)年可(kě)以看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升一个男的长期不碰他老婆是什么原因。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的(de)持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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