在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大(dà)，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到(dào)资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落(luò)袋为安(ān)”，但(dàn)部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波(bō)动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场交易(yì)价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规(guī)模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者(zhě)，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了供不(bù)应求的(de)情况，就(jiù)会(huì)推(tuī)高二(èr)级市场价(jià)格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短期出现快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归(guī)到(dào)指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持(chí)续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易(yì)所提出将(jiāng)改(gǎi)革(gé)公司(sī)治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投(tóu)资可能会(huì)涉(shè)及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投资(zī)，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的(de)净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过(guò)了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金(jīn)最多的(de)是(shì)易方达创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回(huí)升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的(de)医(yī)疗、恒生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发(fā)展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视(shì)防(fáng)范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国(guó)内经济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。另(lìng)外(wài)，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出(chū)现阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体(tǐ)量的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分(fēn)热门主题(tí)行业的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类(lèi)板块的(de)投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多(duō)结(jié)构(gòu)性机(jī)会(huì)，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议(yì)继(jì)续关注(zhù)资(zī)金合力(lì)最强的人工智能(néng)与央企相关(guān)品种，中期在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以积极关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，重点关注(zhù)计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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