昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但(dàn)会(huì)议开始后(hòu)不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是(shì)否会在周五或周末(mò)再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力(lì)可能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年期(qī)美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开(kāi)债务(wù)上限解(jiě)决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额(é)截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地n是什么化学元素，n是什么化学元素符号致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且(qiě)银(yín)行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于(yú)预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负(fù)面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调(diào)季度经济(jì)预测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及(jí)其(qí)能(néng)实现(xiàn)的程度(dù)也都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月n是什么化学元素，n是什么化学元素符号份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息(xī)落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑(jí)下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现货价(jià)格短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计(jì)继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的(de)备货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的(de)原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是(shì)否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格(gé)预(yù)期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基(jī)差不(bù)再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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