个人养老金业务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日(rì)开始，个(gè)人(rén)养老金开始(shǐ)进入(rù)为期一(yī)年的(de)试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试点城市(shì)和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开户(hù)数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)正(zhèng)在获得更(gèng)多证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录中个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金数量(liàng)增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型(xíng)券(quàn)商(shāng)们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗(xù)存(cún)款、养老保险、公募(mù)基金(jīn)。据(jù)人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个人(rén)养老金产品资(zī)格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼业代(dài)理牌照的(de)证券公司(sī)可销售养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批(pī)个人(rén)养老金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产(chǎn)品的(de)上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金业(yè)务负责人向(xiàng)中国基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理(lǐ)人(rén)的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人指出，从客户服务(wù)办理的角度(dù)看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在(zài)产(chǎn)品货架(jià)丰富的机(jī)构(gòu)办(bàn)理个人养老金业务。因此在服(fú)务体系的(de)基础架构(gòu)上(shàng)，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户(hù)更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机(jī)构的(de)“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每类产品(pǐn)的(de)特性；结(jié)合(hé)存量客户的个(gè)性化画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可(kě)行的产品评估体系和(hé)养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际(jì)上，对(duì)于(yú)个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户(hù)渠道的多重福(fú)利动员，二(èr)是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认(rèn)的(de)是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利用(yòng)长期投资(zī)，但如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)到(dào)适合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资(zī)产配置，做(zuò)到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相(xiāng)结(jié)合(hé)的方式，注(zhù)重交流(liú)和体验(yàn)，为客户提(tí)供(gōng)有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人(rén)养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远难以与大型商业(yè)银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务(wù)平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交(jiāo)易(yì)业(yè)务、保险交易业(yè)务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所拥有(yǒu)的(de)产品(pǐn)和渠道(dào)优(yōu)势(shì)相比，证券公司个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限，仍处于(yú)积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量(liàng)难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在(zài)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为(wèi)客(kè)户提(tí)供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全周期专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)一站式(shì)解(jiě)决(jué)方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提(tí)供含(hán)账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解决方(fāng)案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前(qián)往营业厅办(bàn)理业务(wù)路上花费的时(shí)间(jiān)，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了(le)超过100场的个(gè)人养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试(shì)点(diǎn)半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续成为市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然(rán)成(chéng)为券商财(cái)富(fù)管理转型的核(hé)心方(fāng)向之(zhī)一(yī)。通过不断(duàn)完善客户(hù)服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国(guó)家(jiā)政策选择社(shè)保(bǎo)关系在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客户进(jìn)行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务，对(duì)其他客户会(huì)随着试点扩大(dà)和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营规模(mó)的(de)企业(yè)员工(gōng)，他们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投资(zī)意识和财务认知；这(zhè)类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一(yī)个(gè)增量市(shì)场，对证券(quàn)公(gōng)司而(ér)言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投(tóu)研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪(zōng)了(le)解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对(duì)投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升(shēng)客(kè)户养老投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定(dìng)个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)策(cè)略。比如对(duì)每年享税(shuì)优的(de)1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合(hé)监管部门(mén)要求的金融机构和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公司(sī)需(xū)要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走(zǒu)进企事(shì)业单(dān)位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业(yè)和(hé)客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个人养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发(fā)客户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优化(huà)方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富(fù)的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和(hé)实(shí)用(yòng)养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析(xī)系统的基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线(xiàn)下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机(jī)结(jié)合，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户提(tí)供专业(yè)的、一对(duì)一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不(bù)能(néng)满足真正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题(tí)都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基(jī)金自(zì)成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其(qí)后的(de)是兴全安(ān)泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资(zī)者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品风险收益(yì)特(tè)点明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难做到在(zài)保证其(qí)特(tè)点达到的同时又规(guī)避(bì)掉(diào)该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对(duì)于(yú)离(lí)退休时点(diǎn)较近的(de)投资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者(zhě)也是可(kě)以选择(zé)的(de)，拉长周期(qī)看也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合(hé)评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基(jī)金分为(wèi)目(mù)标风(fēng)险型和目(mù)标日(rì)期型两大类，投资(zī)者可(kě)以根(gēn)据自(zì)身投资(zī)目标和风(fēng)险承受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客(kè)户可选择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控(kòng)制(zhì)股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的(de)增(zēng)值(zhí)功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资(zī)资金具(jù)有长期(qī)性，可以达到几十年(nián)，能够(gòu)承受一(yī)定的(de)短期波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例资金在权益(yì)型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老投资(zī)的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期(qī)保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金(jīn)的(de)稳健投资(zī)回报，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不(bù)同品种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助(zhù)于实(shí)现风险分散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足(zú)投(tóu)资(zī)者(zhě)的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)积极发展的(de)同时，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机(jī)构都(dōu)可参(cān)与到为(wèi)客户(hù)提(tí)供个(gè)人(rén)养老基金服(fú)务，几类(lèi)机(jī)构优势互补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有以(yǐ)下(xià)三方面诉(sù)求：一(yī)是增(zēng)强(qiáng)基础设施建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上(shàng)与(yǔ)银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户(hù)需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负(fù)责人(rén)提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责(zé)人提出(chū)，当前的政策要求(qiú)下，客户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个人养老金(jīn)投资(zī)，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对(duì)代销个人养老(lǎo)金产品的管理要(yào)求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金(jīn)品种的引入和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的(de)退税比(bǐ)去年多(duō)了(le)不少，仔细询问之下(xià)才发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的(de)一个月的(de)时(shí)间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了(le)资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远低于预期，是(shì)大(dà)多人不愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了(le)不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人(rén)员及其所在机(jī)构有比较专业(yè)且(qiě)综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合(hé)其他(tā)商(shāng)业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前(qián)的应急资(zī)金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年(nián)来，个(gè)人养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没(méi)有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道口全(quán)球(qiú)金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险发(fā)展有关事(shì)项(xiàng)征求(qiú)意见(jiàn)。根(gēn)据征求意(yì)见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常态(tài)化业务(wù)，参与(yǔ)该(gāi)项(xiàng)业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名(míng)单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益(yì)模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两种风(fēng)格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突(tū)出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供稳定安(ān)全有保(bǎo)障且(qiě)抗(kàng)通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储备失(shī)能(néng)养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的(de)金融工具(jù)、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资(zī)产的(de)养老产(chǎn)品取决(jué)于发(fā)行人（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计能力和资(zī)产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服(fú)务提(tí)供(gōng)商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求设计出在(zài)养老功(gōng)能方面更有竞争力的(de)产品”，上述(shù)负(fù)责人(rén)表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望(wàng)能参与到具体的产品(pǐn)设计(jì)之中(zhōng)。其(qí)个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参考部分发(fā)达国家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层(céng)可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的(de)时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经(jīng)理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客户对(duì)短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方(fāng)案(àn)，例如银河(hé)证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根据在职群(q相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗ún)体(tǐ)养老规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休(xiū)人群(qún)养老(lǎo)需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老配置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满足不同养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰(fēng)富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客(kè)户多(duō)样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净(jìng)值与(yǔ)持股比(bǐ)例(lì)等数据，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金组合的评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利用年金机(jī)制间(jiān)接服务背后的企业员工和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心(xīn)已为(wèi)部分(fēn)省市提供职(zhí)业(yè)年(nián)金的(de)组合评价与管理咨(zī)询(xún)服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条(tiáo)线业务规划(huà)为央(yāng)企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自(zì)主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的年金综合评(píng)价系统及研究(jiū)咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)而推出(chū)的(de)新(xīn)服(fú)务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前(qián)公(gōng)司已初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系(xì)，充分(fēn)利用金融产品代(dài)理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开(kāi)始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进行(xíng)详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正式(shì)落地(dì)，在北(běi)京(jīng)、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接受(shòu)度和(hé)业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银(yín)行网点(diǎn)和券(quàn)商营业部(bù)，了(le)解(jiě)个人养老金制(zhì)度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和(hé)参与人数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客户都对个人(rén)养老金业(yè)务(wù)热情(qíng)高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热(rè)情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业(yè)和(hé)单位组织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从(cóng)工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将收入的(de)一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)是在基(jī)本养老保险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意(yì)的就是(shì)买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需(xū)求和想法，进而(ér)更好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推(tuī)广(guǎng)效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可(kě)知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了(le)个(gè)人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则是认为在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门(mén)设计且(qiě)收益优(yōu)势不明(míng)显，目前个人养老金(jīn)可以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即使不(bù)通过个(gè)人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远的(de)群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更(gèng)重要的(de)。

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