财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露完成，多位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的(de)另一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)一季度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募(mù)基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个(gè)缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能(néng)的(de)产(chǎn)业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算(中国有多少万大军，中国多少万兵力suàn)力、传输和(hé)下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信(xìn)服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带(dài)动(dòng)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往(wǎng)预(yù)示着(zhe)某个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(中国有多少万大军，中国多少万兵力jiě)，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实(shí)了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的(de)占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十(shí)大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基金增持了(le)宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管(guǎn)的(de)银华(huá)心(xīn)怡混合(hé)也(yě)加(jiā)仓(cāng)了(le)新(xīn)能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了(le)一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财(cái)联(lián)社记者采访时(shí)提(tí)到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何(hé)一(yī)个行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无(wú)法预测其兑现节(jié)奏和时(shí)间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一(yī)季度仍(réng)有不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的(de)格(gé)局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报(bào)指(zhǐ)出，年(nián)初至今市(shì)场对(duì)AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集(jí)中(zhōng)于(yú)大(dà)模(mó)型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领(lǐng)域(yù)的(de)应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研(yán)发(fā)和发布(bù)，其(qí)中(zhōng)办公场(chǎng)景(jǐng)进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投(tóu)资者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承(chéng)非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略会(huì)上(shàng)提到“今(jīn)年大概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是(shì)很(hěn)多科技(jì)股在过(guò)去几年(nián)其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年(nián)要推(tuī)动数字(zì)经(jīng)济中国有多少万大军，中国多少万兵力，今年(nián)半导体周期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的(de)机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二季(jì)度(dù)可(kě)能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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