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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策(cè)者可能不得不进一步(bù)提(tí)高利率以(yǐ)给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望一(yī)定(dìng)时间，看看经济数(shù)据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过(guò)去(qù)15个月采取的(de)激进政(zhèng)策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确(què)信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触(chù)发经济严重下(xià)滑的(de)情(qíng)况下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场可(kě)能略(lüè)有疲(pí)软(ruǎn)，通(tōng)胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作（即 “互(hù)换通”）的各项(xiàng)准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家(jiā)和地区(qū)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构(gòu)之间(jiān)在交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互联互(hù)通的(de)机制安排，参与内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易(yì)品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境内投资(zī)者需(xū)与外(wài)汇交易中心签署报(bào)价(jià)商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集中(zhōng)清(qīng)算业务的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境外(wài)投资者为符合人民银行要求并完(wán)成内(nèi)地银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)，并(bìng)经(jīng)外(wài)汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权(qu堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释án)限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同(tóng)时申请成为场外结算公(gōng)司的(de)清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)，清算限额(é)为40亿元人民币(bì)，后续可(kě)根据(jù)市场情况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正常交易，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在(zài)上(shàng)交所(suǒ)网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第(dì)一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置(zhì)后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市场情绪(xù)有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美(měi)联储继续(xù)加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继(jì)续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息(xī)周期的(de)第十(shí)次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时(shí)国(guó)内(nèi)棕榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市(shì)场的(de)强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示(shì)，一(yī)方(fāng)面源于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预(yù)期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度(dù)业(yè)绩大增(zēng)，多(duō)因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据(jù)显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支撑(chēng)油脂需求的(de)重要(yào)力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)4月产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格在本周累(lèi)计上(shàng)涨超(chāo堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释<堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释/span>)7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预估超(chāo)预期下降的(de)乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来(lái)自(zì)于马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利(lì)空因(yīn)素(sù)逐步(bù)弱化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将(jiāng)起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截(jié)至(zhì)4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存料(liào)降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的九位分析(xī)师(shī)和贸(mào)易商(shāng)预估中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三(sān)个月减少并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新(xīn)5个半月(yuè)的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不(bù)同(tóng)。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的主要原因来自(zì)于产(chǎn)量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)受(shòu)到年初国内疫情防控(kòng)措施(shī)优化调整带来(lái)的餐饮消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货(huò)价差高(gāo)位运行导致棕榈油替(tì)代性能(néng)大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺(cì)激(jī)了棕(zōng)榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现调(diào)整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍(réng)处于(yú)历(lì)史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于(yú)棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产量处(chù)于(yú)年内低位，无法满足当(dāng)月(yuè)需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要原(yuán)因。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈油的(de)去(qù)库(kù)更多是(shì)供需双(shuāng)重推动的(de)结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需要(yào)进(jìn)口(kǒu)增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地(dì)让利(lì)，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏(fá)可持(chí)续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年度时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气(qì)候的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作(zuò)用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在(zài)周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的任何(hé)可(kě)能(néng)的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍(réng)然(rán)多空(kōng)交织(zhī)。当(dāng)前(qián)年(nián)度加拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带来压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年(nián)度(dù)南美大豆(dòu)的(de)减产预期的逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多(duō)地被(bèi)宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已(yǐ)经(jīng)在市场预期(qī)当中，因(yīn)此对(duì)大(dà)宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油(yóu)脂市场来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴油消费(fèi)占比不(bù)低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各(gè)国生(shēng)物(wù)柴(chái)油(yóu)政策比例一段时期内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将起到主导作用。

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