关注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要(yào)进一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决(jué)策者可能(néng)不得不(bù)进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称(chēng)，自(zì)己(jǐ)将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但(dàn)目(mù)前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性下降”才能(néng)确(què)信没(méi)有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者(zhě)中鹰(yīng)派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香(xiāng)港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的(de)各(gè)项准(zhǔn)备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开(kāi)通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外投资者(zhě)经由香港与(yǔ)内地(dì)基础设施(shī)机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的(de)机(jī)制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期(qī)可交(jiāo)易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集中清(qīng)算(suàn)业务的(de)清算会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者为符(fú)合人民银行要求并(bìng)完(wán)成(chéng)内地银行(xíng)间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外机构投(tóu)资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限(xiàn)的境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结(jié)算(suàn)公司的清算会(huì)员或该类会员(yuán)的(de)清算(suàn)客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停(tíng)牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却(què)仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交易(yì)处理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称公(gōng)司(sī)）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券(quàn)交(jiāo)易所债券交易规则》第(dì)一百三十(shí)条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交(jiāo)易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件(jiàn)的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表(biǎo)歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美(měi)联储继(jì)续加息预期以及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国际原油(yóu)价(jià)格大幅(fú)下挫(cuò)，外(wài)围市(shì)场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是(shì)本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周(zhōu)四(sì)决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价(jià)格在假期开(kāi)盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油(yóu)紧随(suí)其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆(dòu)到(dào)港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究(jiū)所油脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企(qǐ)业一季度业绩(jì)大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假(jiǎ)期(qī)前(qián)三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成(chéng)为支撑油脂需求的(de)重要力(lì)量(liàng)。另一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出(chū)现不同程(chéng)度的(de)停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减(jiǎn)少的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度环(huán)比下降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落(luò)地效(xiào)应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价快速反弹，而库(kù)存(cún)预估(gū)下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需(xū)求的(de)增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全(quán)球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料(liào)降(jiàng)至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数(shù)据显示(shì)，截(jié)至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库(kù)存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自于产量的季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是(shì)受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化调(diào)整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运(yùn)行(xíng)导致(zhì)棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策(cè)出(chū)现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出口数(shù)据(jù)保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国(guó)和印度作为(wèi)全球主要(yào)的棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不(bù)同(tóng)程度下(xià)降，但都仍处于历(lì)史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于年内低位，无(wú)法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库存(cún)偏(piān)高，棕榈油出口需(xū)求差，但依(yī)然(rán)没(méi)有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝(jué)对水平(píng)低是去(qù)库的主要原(yuán)因。后(hòu)期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈(lǘ)油的去(qù)库更多是供需双重推动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的(de)累(lèi)库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因(yīn)素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生和持(chí)续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看来(lái)，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到(dào)主导作(zuò)用。那么(me)，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也(yě)放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银(yín)行业的任何可能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空(kōng)交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的(de)预期对豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)库(kù)存偏高也(yě)使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别(bié)强势。不过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低的油粕比和当前(qián)年度南(nán)美大(dà)豆(dòu)的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出(chū)独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看来(lái)，由(yóu)于美(měi)联储加(jiā)息已(yǐ)经在snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样(zài)市场预期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)到(dào)产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政策比例一(yī)段时期(qī)内是固定的，不会(huì)因(yīn)为(wèi)原(yuán)油(yóu)及宏观(guān)市场(chǎng)的(de)波动(dòng)，而出现生物(wù)柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费(fèi)必需(xū)品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自(zì)身(shēn)基本面对价格波动(dòng)仍然(rán)将起到主导作用。

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