近日，国内上市交易(yì)的4只公募(mù)商品期货基金陆续公(gōng)布了(le)一季报。在一季度商品市场整体下跌的背景(jǐng)下(xià)，4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金也表现不佳，仅建信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF利润为正。值(zhí)得注意的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期(qī)内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投资者青(qīng)睐(lài)。

　　具体来看，已实(shí)现(xiàn)收益和(hé)利润方(fāng)面(miàn)，一季(jì)度，建信能源化工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金属期(qī)货ETF已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1392.12万(wàn)元，利(lì)润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益(yì)和利润有何区别(bié)？4只公(gōng)募商(shāng)品期货(huò)基(jī)金在一(yī)季报中(zhōng)均提(tí)及，本(běn)期已实现收益(yì)指基金本期(qī)利息收入、投(tóu)资(zī)收益(yì)、其他收入（不含公允价值变动收益(yì)）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本(běn)期已实现收益(yì)加上本期公允价值变乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字动(dòng)收益。

　　期末基(jī)金资产净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产净值超过10亿元(yuán)，达到(dào)14.36亿元(yuán)，华(huá)夏饲(sì)料(liào)豆粕期(qī)货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值(zhí)方面，华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居首(shǒu)，建信能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成(chéng)有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源化工(gōng)期货ETF实现正增(zēng)长(zhǎng)，净(jìng)值增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化，可(kě)以反(fǎn)映出投资者的偏好。从份额(é)变(biàn)动来看，除华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回(huí)外，其他(tā)3只商品期货(huò)基(jī)金均(jūn)受到净申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份(fèn)额较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅(fú)高达(dá)27％；建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份(fèn)额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF份额(é)较期(qī)初减(jiǎn)少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆(dòu)粕市场整(zhěng)体走出下跌(diē)行情，华夏基(jī)金认(rèn)为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭消(xiāo)息(xī)在资(zī)本市场(chǎng)持续发酵，导致了原油以(yǐ)及美豆等大(dà)宗商品价格(gé)下跌，引领国内豆粕价格下(xià)挫；其次，国(guó)内(nèi)现货供应(yīng)相对充裕，由于加工利润尚可，加(jiā)之(zhī)巴西(xī)大豆丰产上市(shì)，近几个月(yuè)国内大豆到港量趋(qū)于增(zēng)加，同时由于下游提货消极，油(yóu)厂豆粕(pò)不断累库(kù)，部分油厂(chǎng)甚(shèn)至(zhì)出(chū)现胀库现象(xiàng)，导致豆(dòu)粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求端低迷(mí)不振，由于春(chūn)节前(qián)养殖产品(pǐn)集中出(chū)栏，春(chūn)节后(hòu)一段时(shí)间一般是豆粕需(xū)求淡季，而今年由于生猪价格持续下行，养殖业复产积(jī)极性(xìng)不高，加(jiā)之非洲猪瘟(wēn)疫(yì)情(qíng)偶发，使得豆粕需求更(gèng)是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成(chéng)交和提货(huò)量处于偏(piān)低水(shuǐ)平。

　乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字　关于(yú)报告(gào)期内基金投资策(cè)略和(hé)运作分析，国(guó)投瑞银基金表示(shì)，一季度白(bái)银在初(chū)期两个(gè)月处于振荡(dàng)调(diào)整，在三月份又很快反弹至年初(chū)位置。黄金较白银(yín)表现更为强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期走(zǒu)势(shì)主要受制于白银工业属性及美联储加息预期(qī)升温(wēn)影响，白银表现(xiàn)出更高(gāo)的波动性。后期则主(zhǔ)要是欧(ōu)美银行业出(chū)现流动性(xìng)危(wēi)机，导(dǎo)致避险情绪(xù)高涨，也大幅降低(dī)了市场对于美联储的加息预(yù)期。

　　国投瑞银(yín)基金(jīn)认为，美联(lián)储货币(bì)政策调整节奏与经济(jì)衰退担忧继续主导贵金属行(xíng)情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经济体债务风(fēng)险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今(jīn)年以来，美联储已(yǐ)连续(xù)加息两(liǎng)次各(gè)25BP，加息步(bù)伐明(míng)显放缓，点阵图显示美联储今年(nián)或还有一次加息。随着美(měi)国加(jiā)息(xī)渐入(rù)尾声，乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字而通胀仍处于(yú)高位，宏观(guān)环境(jìng)对贵(guì)金(jīn)属相对有利(lì)，贵金(jīn)属配置价(jià)值进一(yī)步提(tí)升(shēng)。考(kǎo)虑到白银的高弹性及金银(yín)比价的相对高(gāo)位，建议择(zé)机积极配置。

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