5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额(é)增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎnweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗)品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对(duì)市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前(qián)后的(de)复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的(de)修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前(qián)的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的(de)细(xì)分赛(sài)道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需(weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗xū)要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或(huò)者(zhě)美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也(yě)会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期(qī)也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计(jì)人民(mín)币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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