在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的(de)青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家(jiā)公募旗下(xià)的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者(zhě)关(guān)注(zhù)二(èr)级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资(zī)金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资(zī)金的(de)净买(mǎi)入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推(tuī)高(gāo)二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生(shēng)基金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目(mù)买入(rù)高溢价(jià)品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储加息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公(gōng)司(sī)治理监督(dū)机制。在(zài)这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资(zī)日本股市(shì)等，推动市场(chǎng)对(duì)日本(běn)股市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟(shú)悉程度(dù)不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)

　　除了(le)关(guān)注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行业首一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心居(jū)行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气(qì)度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的两大(dà)动(dòng)能(néng)，汇聚(jù)战略(lüè)性新(xīn)兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流(liú)出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的(de)资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部(bù)分(fēn)机(jī)构仍建(jiàn)议(yì)从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类板块的投(tóu)资机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关(guān)注资(zī)金合力最强的(de)人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的(de)提升，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传媒等行业(yè)。

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