在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示(shì)投(tóu)资者关(guān)注(zhù)二(èr)级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场(chǎng)看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金的(de)净买入(rù)，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让(ràng)价格走在(zài)指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价(jià)，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指(zhǐ)数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产生二级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲(máng)目(mù)买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本(běn)股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点(diǎn)大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是(shì)随着美(měi)联储加(jiā)息(xī)预期下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期上(中国为什么叫兔子国shàng)升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企业可(kě)能采取股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表示大(dà)举投资日(rì)本(běn)股市等(děng)，推动市(shì)场对日本(běn)股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外(wài)投资可(kě)中国为什么叫兔子国能会涉(shè)及(jí)相关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价(jià)测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最(zuì)多的是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育(yù)壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将是(shì)经济转型的(de)两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受(shòu)益(yì)于(yú)政策红利(lì)，该机(jī)构建议关注(zhù)创(chuàng)业板(bǎn)50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今(jīn)年(nián)以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出(chū)现流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材(cái)的追(zhuī)捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关(guān)注资金合(hé)力(lì)最强(qiáng)的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关注(zhù)数字化对生(shēng)产力(lì)的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业。

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