近日(rì)，有(yǒu)焦(jiāo)化(huà)企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东(dōng)主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关(guān)总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企(防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行qǐ)的议价(jià)能(néng)力(lì)，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般，国家统计(jì)局公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施(shī)工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了(le)市场(chǎng)对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因(yīn)国(guó)内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口(kǒu)量(liàng)大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求表现不及(jí)预期(qī)，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原(yuán)材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国(guó)内(nèi)焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而(ér)存在很大差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于(yú)较(jiào)低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸(mào)易(yì)商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行(nèi)有(yǒu)收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际(jì)改善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水日产量依(yī)然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进口量会(huì)得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢(gāng)材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价(jià)格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在估(gū)值(zhí)回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二(èr)是终端需(xū)求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三(sān)是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期(qī)如(rú)何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依(yī)然(rán)一(yī)般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因(yīn)素(sù)，因(yīn)此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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