财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的(de)首(shǒu)季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的(de)盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的(de)调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季(jì)度大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海(hǎi)电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一(yī)只中欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(b风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生àn)公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调(diào)仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历(lì)史(shǐ)上来(lái)看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行(xíng)业配置比例一个很(hěn)重(zhòng)要的临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预(yù)示着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全(quán)距(jù)离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基(jī)金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的(de)钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实(shí)了(le)他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对新能(néng)源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管理的(de)睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重仓股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金增持了(le)宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸(xī)引力(lì)。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的(de)，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个时(shí)期的(de)“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时(shí)候，无论(lùn)是基(jī)金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银(yín)施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没(méi)有参(cān)与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析(xī)可(kě)知，今年一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基(jī)本(běn)面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和(hé)发(fā)布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预(yù)计5月(yuè)之后将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬(lǎo)董(dǒng)承非也看(kàn)好相(xiāng)关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前是周期(qī)的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动(dòng)或(huò)调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实(shí)没(méi)有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲(jiǎng)茅(máo)指数(shù)、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要(yào)见底，本身今(jīn)年(nián)科技(jì)股的机会是(shì)可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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