射频(pín)芯片领域面临变局，下游(yóu)市场增速放缓叠加进入竞(jìng)争红海，海外巨(jù)头已开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微(wēi)正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至(zhì)收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较(jiào)发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧。据(jù)公司上市(shì)文件，慧智(zhì)微于2018年末开(kāi)始进入融资快(kuài)车道，先后引入了(le)华兴资本、元禾(hé)璞华、大基(jī)金二(èr)期、红(hóng)杉中国、IDG资(zī)本、光速(sù)中国以(yǐ)及金沙江创投等一(yī)系列外部机构股东。截至上市前，大基(jī)金二期(qī)、广发信德以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与(yǔ)慧智微产品(pǐn)结构相似的(de)唯捷创(chuàng)芯，上市首日也走出了破(pò)发(fā)的行(xíng)情(qíng)，该公司股价于去(qù)年下半(bàn)年触底回升，但截至今(jīn)日收盘股(gǔ)价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射频领域正面(miàn)临变局。目前(qián)，正(zhèng)射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由于智能手机(jī)增(zēng)速放缓以及(jí)5G普(pǔ)及潜力有限等因素影响(xiǎng)，预计到2028年(nián)射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家(jiā)全球(qiú)射(shè)频(pín)芯片巨头，近年来(lái)也在(zài)响应市场变化(huà)谋求射频芯(xīn)片(piàn)业务往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者注意到(dào)，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二(èr)期等多个知(zhī)名资方

　　公(gōng)开(kāi)资料显(xiǎn)示，慧智(zhì)微成立于2011年(nián)，主营业务为射(shè)频前(qián)端芯片及模(mó)组的研发(fā)、设(shè)计和销售，下游(yóu)应(yīng)用领域(yù)主(zhǔ)要包(bāo)括智(zhì)能手机以及物联网，客(kè)户包括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌(pái)，闻泰科(kē)技(jì)等移动终端设备ODM厂商，以及(jí)移远通信(xìn)等无线通信(xìn)模组厂商。

　　据(jù)招股书(shū)，2020-2022年，公司(sī)分(fēn)别实现(xiàn)营业(yè)收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏损状(zhuàng)态(tài)，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持续的原因，慧智微(wēi)在(zài)招股文件中称，是由于持续进行(xíng)高额(é)研(yán)发(fā)投入；下(xià)游客户(hù)集中(zhōng)且具(jù)有产(chǎn)品验证周期，尚未(wèi)形成规模效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下(xià)游(yóu)去库存周期影响，公司产品毛利空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元(yuán)，占营(yíng)收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面(miàn)，近三(sān)年公司(sī)的综(zōng)合毛利(lì)率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的毛(máo)利率水平(píng)，也(yě)不及和慧智微(wēi)产品结构更(gèng)接近的唯捷创(chuàng)芯，后者(zhě)毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血能(néng)力不(bù)足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模(mó)的情况下，慧智微(wēi)开启了对外融(róng)资之路。公开信息显示，公司于2018年末(mò)开始进入(rù)融资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成了(le)三轮融资，众多(duō)知(zhī)名资方，包(bāo)括大基金二期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这(zhè)一阶段对慧(huì)智微进(jìn)入了(le)慧(huì)智微的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大(dà)基(jī)金二期、广发信德以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投(tóu)通(tōn往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么g)-执中数据显示，从当前的(de)股价情况看(kàn)，大基(jī)金二期在投资慧(huì)智微的近两年时(shí)间里，实(shí)现了(le)近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二期晚3个(gè)月进入、并在后一轮持续加注的(de)红杉中国，平均持股成本增(zēng)至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面(miàn)回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微招股书显示，公司目前有(yǒu)超过接(jiē)近67％的收(shōu)入(rù)来自(zì)于手(shǒu)机领(lǐng)域(yù)。当前，智能手机出(chū)货量的大(dà)幅(fú)下降，已经(jīng)对慧智(zhì)微的业绩(jì)造(zào)成了冲击(jī)，而市场对智能手机未(wèi)来增(zēng)速持续放缓的预(yù)期，也(yě)让资本市场对包括慧智(zhì)微在内的射频芯片厂商做(zuò)出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年(nián)射频前端的市(shì)场为(wèi)190亿美元以上，2022年由(yóu)于手机市(shì)场的下(xià)滑，射频前端市(shì)场规模与2021年的(de)市场相差(chà)无几。而接下来，由于智(zhì)能手机的(de)温(wēn)和增长以及5G普及的潜力(lì)有限，预计到2028年射频前端(duān)的市场年复合增(zēng)长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智(zhì)微有着相(xiāng)似产品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头(tóu)唯捷创芯(xīn)，在去年(nián)4月(yuè)科(kē)创板上市(shì)时，也(yě)遭遇了破发的行情，上(shàng)市(shì)首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月(yuè)跌至30元每股的价格后(hòu)止跌(diē)回升，但(dàn)截(jié)至今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于(yú)66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几(jǐ)年，全球(qiú)多家射频芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域的巨头厂(chǎng)商(shāng)都在(zài)谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原(yuán)有的射频芯片(piàn)外，其(qí)还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸至(zhì)汽车、物联网、电源(yuán)等领(lǐng)域。

　　国(guó)内方面(miàn)，射频(pín)领(lǐng)域正呈现(xiàn)出一片(piàn)红海的(de)竞(jìng)争格局，由于(yú)入局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射频(pín)芯片厂(chǎng)商只能再卷(juǎn)价格，进一步压低了自身的(de)利润空间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始人钟(zhōng)林(lín)此前(qián)曾表示(shì)，国产射频前端(duān)芯片杀价已(yǐ)经(jīng)无(wú)底线，而预计未来每个射频细分赛道还会有(yǒu)更多(duō)竞争者进入，往后三年射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商将面临(lín)更大的生(shēng)存和(hé)竞争压力。

　　目(mù)前，一级市场对射频芯片厂商(shāng)的(de)关注亦有(yǒu)所下(xià)降，截至目前(qián)，今年共(gòng)有9家射频(pín)芯片(piàn)厂(chǎng)商宣(xuān)布完成(chéng)融(róng)资，而在2021年上(shàng)半(bàn)年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构(gòu)涵盖(gài)了投资机(jī)构涵盖了中金(jīn)资本、红(hóng)杉资本(běn)中国、小米长江产业(yè)基金(jīn)、深创投(tóu)等知名机构。

　　当前，射频(pín)领域(yù)仍(réng)有飞骧科技、康希(xī)通信等(děng)公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在(zài)招股书(shū)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设(shè)中心建设、总部基(jī)地及上(shàng)海和广州研发中心建设以及(jí)补(bǔ)充(chōng)流(liú)动资金。具体战略(lüè)规划(huà)方面，其表示将(jiāng)巩固(gù)在5G射频(pín)前端(duān)领域取得的市场地位，增加(jiā)头部客(kè)户的市场(chǎng)份(fèn)额；技术上跟进射频前端技术迭(dié)代(dài)，优化可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的(de)应用；产品上加大对上游(yóu)滤波(bō)器、多工器(qì)的产业链布(bù)局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列。

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