一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(b乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲iàn)。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道(dào)，个人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲这(zhè)一数据更代表了机构投资(zī)者对(duì)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会(huì)，受到资金关(guān)注(zhù)。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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