来源：海(hǎi)通宏(hóng)观(guān)

　　· 概 要(yào)·

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济(jì)工作。今年(nián)以来，经(jīng)济增长好于(yú)预(yù)期。不过当前经济(jì)恢复性好转，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)。所(suǒ)以(yǐ)，稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)基调延续，短(duǎn)期政策不太可能转向收紧，但是面对高质量(liàng)发展(zhǎn)要(yào)求，也没增量刺(cì)激(jī)政策。未来扩大需求主要依(yī)靠自发修(xiū)复消费，主(zhǔ)动(dòng)稳定投资。此外，产业政策方面强调(diào)“实体经济”支(zhī)撑，防风险仍(réng)然(rán)是重点任务。整体看(kàn)，二季度经济(jì)修(xiū)复(fù)速度(dù)或将(jiāng)放缓，政策(cè)相对克制 。

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　　政(zhèng)策(cè)不转向

　　本次会议首先(xiān)强调(diào)了今年的成绩，即“经济增长好于预(yù)期”，“市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势”。从(cóng)一季(jì)度公布的数据(jù)看，确实(shí)好于去年四(sì)季度时(shí)的预期(qī)。但随后会议也(yě)提(tí)到“经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”。这也使得经(jīng)济(jì)转型升级(jí)面(miàn)临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　我(wǒ)们的(de)理解是(shì)，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季度有(yǒu)明显改善(shàn)，但距离劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼疫情之前(qián)2019年的6％附近的增速(sù)，还(hái)有(yǒu)较大的差距。所以，经济仍需政策呵护。尤(yóu)其是一季度降准后，就业压力仍然存在，我们认为(wèi)政策短期不会转(zhuǎn)向(xiàng)收紧。“恢复和扩大需(xū)求”是当前经济持续回升向好的关键所在(zài)。

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　　稳增长：也没增量刺激

　　面(miàn)对高质量(liàng)的(de)发展要求，会议强(qiáng)调经(jīng)济要实现(xiàn)“质的有效提(tí)升”和(hé)“量的合理增长”。这(zhè)一点和(hé)去年经济工作会议精神(shén)一致(zhì)。这也意味着稳增长不会通过强刺激的方(fāng)式，而(ér)是(shì)统(tǒng)筹推动(dòng)“经(jīng)济运行持续(xù)好(hǎo)转”、“内生(shēng)动力持续(xù)增强”、“社会预(yù)期(qī)持续(xù)改善(shàn)”、“风(fēng)险(xiǎn)隐患持续化解”。

　　对(duì)于稳增长的方式，会议要求“把(bǎ)发挥政策效力和激发经营主体活力(lì)结合(hé)起来”。我(wǒ)们的理解是，下一阶段(duàn)更多通过激发(fā)市场化的力量(liàng)去推动(dòng)经(jīng)济修(xiū)复(fù)，通(tōng)过(guò)改革开放的方(fāng)式激发高质量的增(zēng)长。所以会议指(zhǐ)出，要(yào)坚持“两个毫不(bù)动摇”，破除影(yǐng)响(xiǎng)各类所有制企业公平(píng)竞争、共同发展的法律法规障碍和隐性壁垒(lěi)。各类企业(yè)都要依(yī)法合规经营。要下决心(xīn)从根本上(shàng)解决企(qǐ)业账款拖(tuō)欠问题。总体而言，政(zhèng)策刺激空(kōng)间有限，主要还(hái)是以提(tí)振信心和预(yù)期(qī)、激(jī)发活力为主要手段，让经济(jì)自发的内生修(xiū)复。

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　　扩需求：自发修复(fù)消费，主(zhǔ)动稳定投资

　　会议提(tí)出，积极的财政政策(cè)要“加力提效”，稳健的货币(bì)政(zhèng)策要“精准有力”，延续了(le)去(qù)年(nián)12月会(huì)议的表(biǎo)述。对于政策的要求(qiú)，本次会议强调(diào)“形成扩大需求的合(hé)力”，而去年12月会议的相(xiāng)关表(biǎo)述(shù)是“加强各类政策协调(diào)配合”，这说明(míng)扩大需求(qiú)是(shì)未来的政策重(zhòng)心。

　　一方面，自发修复(fù)消费。“要多渠道增(zēng)加城乡居民收入，改善消(xiāo)费环境，促进文化旅游等服务(wù)消(xiāo)费(fèi)”。提高(gāo)消费(fèi)，主要(yào)还是靠居(jū)民劳动收入的自然修复。劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼ong>另一(yī)方面，主动(dòng)稳定投资。尤其是基(jī)建投资，是政府主动稳增长的重点。会(huì)议提到，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设。

　　此 外(wài)， 会议强调，要把吸引(yǐn)外商投资(zī)放在更加重要的位置，稳住(zhù)外贸外资(zī)基本盘。要支持有条件的自贸试(shì)验区和自(zì)由贸易港对接(jiē)国(guó)际高标准经贸规则，开展改革(gé)开(kāi)放先行先(xiān)试。

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　　产业发展：看(kàn)重实体经济

　　会(huì)议(yì)强(qiáng)调，加快建设现代化产业体(tǐ)系(xì)要以“实体(tǐ)经济”为支撑。我们的理解(jiě)是，产(chǎn)业政策的重点是“实体(tǐ)经济”，这里(lǐ)的实(shí)体经济并不是整个GDP，而是和“虚(xū)拟经济”相(xiāng)对应(yīng)的(de)。

　　会议明确“要夯(hāng)实(shí)科技(jì)自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能”；“要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和(hé)配套(tào)电网改(gǎi)造”。会议指出“要重视通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创(chuàng)新(xīn)生(shēng)态”，也提到(dào)了“重视防范风险”。我们(men)认(rèn)为，人工智能发展(zhǎn)到一定程度，监管措施也必然会(huì)跟上(shàng)。此(cǐ)外，在互联网领域(yù)，要推(tuī)动(dòng)平(píng)台企业(yè)规范健康发展，鼓(gǔ)励头(tóu)部(bù)平台(tái)企业(yè)探(tàn)索创新。

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　　防风险也是(shì)重点

　　会议提出，“统(tǒng)筹做好中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、保险和信(xìn)托机(jī)构(gòu)改革(gé)化险工作”；再次强(qiáng)调房(fáng)住不炒，“做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定(dìng)工作”；“要加(jiā)强地方政府债务管理(lǐ)，严(yán)控新增隐性债务”。我(wǒ)们认为，房地产产业链、中小金融(róng)机(jī)构的风险出清，仍是大势(shì)所(suǒ)趋，地方(fāng)债(zhài)务的(de)风险也需(xū)要化解。所以今(jīn)年和去年最大的不同是疫情影响减弱，其他方面的经济问(wèn)题依然是存在的。

　　整体看，二季度经济修(xiū)复(fù)速度(dù)或将(jiāng)放缓(huǎn)，政策相对(duì)克制(zhì)。劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼ng>