今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在(zài)他(tā)们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于(yú)资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

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　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行(xíng)托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托(tuō)管(guǎn)方则(zé)是中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会(huì)暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探马美如简介(tàn)索建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年(nián)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是(shì)九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热门(mén)，基金公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易(yì)会满提出(chū)“探(tàn)索建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来(lái)发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体系对(duì)于资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上市企业的关(guān)注度(dù)，对(duì)企业估值(zhí)层面的(de)各类因素做(zuò)进(jìn)一(yī)步的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本(běn)市(shì)场下(xià)，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超(chāo)过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下(xià)上市(shì)央企营业(yè)总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提(tí)升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，马美如简介或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备(bèi)较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国(guó)资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题(tí)上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在(zài)认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过(guò)去三(sān)年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较(jiào)稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特(tè)色(sè)估值体系背景下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了(le)，板(bǎn)块(kuài)持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估(gū)值仍(réng)处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今(jīn)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就(jiù)是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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