近日，2022年营(yíng)业收入303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿元的兴发集团，其(qí)旗下子公司兴福(fú)电子公布科创(chuàng)板IPO申(shēn)报(bào)稿。

　　兴福(fú)电子的主(zhǔ)要产品(pǐn)是磷酸(suān)、硫酸等，其电(diàn)子(zi)级磷酸(suān)产品是半导(dǎo)体加工过(guò)程(chéng)中的关键材料(liào)，公司客(kè)户包括长江存储、华虹集团(tuán)、中芯国际(jì)等，也获得大基金二期入股。

　　不过有(yǒu)意思(sī)的是(shì)，兴福电子第二大客(kè)户竟然是可(kě)口(kǒu)可乐，这(zhè)也无意间透露了一个冷(lěng)知识——可口(kǒu)可乐生产过程中使用(yòng)的磷酸，原来不只是(shì)常(cháng)规的食品级磷酸(suān)，还用到了更高(gāo)纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电子(zi)间接控(kòng)股股东还与第二(èr)大股东有可复(fù)活的对赌协议。且其中一条比较少见，即在兴福(fú)电(diàn)子正式申报IPO后(hòu)的18个月内仍未实现(xiàn)合格(gé)IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子(zi)主要从(cóng)事从(cóng)事(shì)湿电子化(huà)学品业务，公司产(chǎn)品(pǐn)包括(kuò)磷酸、硫酸等。公(gōng)司(sī)磷酸产品按照纯度等级(jí)分(fēn)为电子级磷酸(suān)、食品(pǐn)级磷酸，电子级磷(lín)酸可分(fēn)为IC级磷(lín)酸(suān)和面板级磷酸。各磷酸(suān)产品的纯度等级由高到低分别为：IC级磷酸(suān)＞面板级磷酸(suān)＞食品级(jí)磷酸(suān)。

　　申报稿显(xiǎn)示(shì)，兴(xīng)福电子在生产电子(zi)级磷酸、电子级硫酸的(de)同(tóng)时会(huì)产(chǎn)生部分食(shí)品级磷酸(suān)、工(gōng)业级硫酸(suān)等产品。其中2022年(nián)食(shí)品级(jí)磷酸的主营业务(wù)收入为1929.29万元。

　　主营(yíng)业务收入摘(zhāi)要(yào)，数据来源：申报稿(gǎo)

　　这里有个点值得一(yī)看，兴福电子2022年(nián)第二大客户为可(kě)口可(kě)乐(lè)，金额为6924.1万元，申报稿显示(shì)的主要销售内容(róng)为磷酸产品。这个销售金额(é)比(bǐ)兴福电子当(dāng)年食品级磷酸的主营业务收入(rù)多出了4994.81万元。原因是，兴福电(diàn)子电子(zi)级磷酸(suān)产品除销售给集成电路行业(yè)、显示面板行业客户外，还销售给可(kě)口(kǒu)可乐公司、化工品贸易商等其他(tā)行业客户。由于(yú)可(kě)口可(kě)乐公司对磷酸(suān)产品的品质要求高于一(yī)般的食品级磷酸(suān)，公司销售给可口可乐公司的磷(lín)酸产品等级实(shí)际为符合食品(pǐn)级要(yào)求的面板级(jí)磷酸。

　　申报稿显示，兴福电(diàn)子2020年至2022年（下称“报告期”）的(de)营业(yè)收入分别(bié)为2.55亿元(yuán)、5.3亿(yì)元(yuán)、7.92亿元，归母(mǔ)净利润分别(bié)为-0.22亿(yì)元(yuán)、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三个(gè)看点。一(yī)是，兴福电(diàn)子2022年12月进行过(guò)前期会计(jì)差错(cuò)更正(zhèng)及追(zhuī)溯(sù)调整，比如兴福电子(zi)原报表2020年(nián)净(jìng)利润为-744.2万元，调(diào)整后为(wèi)-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为，兴(xīng)福电子2022年非经常(cháng)性损(sǔn)益为4528.14万元。某会计师事务所合伙人对记者表示，非经(jīng)常性损益是指公司发生的与经营业务无直(zhí)接(jiē)关系，或是虽与经(jīng)营业(yè)务相关，但(dàn)由(yóu)于其性(xìng)质(zhì)、金额或发(fā)生频率，影响了真(zhēn)实、公允地反(fǎn)映公司正常盈(yíng)利能力(lì)的各项收入(rù)、支出。

　　扣除(chú)非经常(cháng)性损(sǔn)益后(hòu)，兴福电子2022年(nián)归母(mǔ)净(jìng)利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来(lái)源：申(shēn)报稿(gǎo)

　　第三个点(diǎn)为，兴福电子2020年至2022年业绩增长与主营业务毛利率提升有关，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴(xīng)福电子2021年和2022年的有关毛利率，已经超(chāo)过申报(bào)稿列举(jǔ)的同行(xíng)业可比公司(sī)平均水平。对此，兴福电子(zi)在(zài)申报(bào)稿中表示(shì)，2021年以(yǐ)来公司陆续实现众多集成(chéng)电路客(kè)户(hù)的产品认证及批(pī)量供货，毛利率水平较高的(de)集成电路用湿电子化学品销售收入占比持续(xù)提(tí)升，且(qiě)公司根据部分产(chǎn)品原材料价(jià)格上涨(zhǎng)情况适时调高(gāo)了产品(pǐn)销售(shòu)价格，使(shǐ)得(dé)2021年和2022年毛利率(lǜ)维(wéi)持在较高水平(píng)。

　　那么，在(zài)此情(qíng)况下，兴福电子未来毛利率(lǜ)还有多少上升空(kōng)间？如果不靠涨价，兴(xīng)福(fú)电子未(wèi)来是否(fǒu)还能持续提高业(yè)绩(jì)？

　　从股(gǔ)权结构来看，兴福电子(zi)控股股东为上市公司兴发集(jí)团(tuán)，其直(zhí)接持有(yǒu)兴福电(diàn)子 55.29％的股份(fèn)。兴福电子的(de)间接控股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子(zi)第二(èr)大股东为国家集成(chéng)电路基金二期，持(chí)股比例为9.62％。需要指出的是(shì)，兴福电子间接控(kòng)股股东宜昌兴(xīng)发与(yǔ)国家(jiā)集(jí)成电路基(jī)金(jīn)二期之间存(cún)在(zài)对赌(dǔ)协议。虽然随(suí)着兴(xīng)福电子IPO，相关(guān)协议已经终止，但(dàn)回购权和(hé)随(suí)售权(quán)存在可以“复活(huó)”的(de)条(tiáo)件(jiàn)，且其中一条比较少见，即“兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格(gé)IPO是(shì)指通过上市委审议(yì)，还是(shì)指(zhǐ)拿到证监会批文？

　　如果是指通(tōng)过上市(shì)委审议，虽然申报(bào)IPO后(hòu)的18个月(yuè)内(nèi)没有(yǒu)上(shàng)会(huì)结果(guǒ)的(de)企(qǐ)业比较少，但不是(shì)没有(yǒu)例外。比(bǐ)如(rú)，截(jié)至(zhì)2023年5月(yuè)10日，上交所(suǒ)科(kē)创板栏(lán)目显示，处于(yú)正常待审(shěn)核阶段的合(hé)合(hé)信息和先正达，受理日(rì)期已经超过18个月(yuè)。

　　如果是指(zhǐ)拿到证监会批(pī)文，也有企业超过。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科创板栏目显示，20家提交注册的企业中有(yǒu)2家受理日期已(yǐ)经过去(qù)18个月。

　　那么，兴福电子合格IPO是指(zhǐ)哪(nǎ)个？如果18个月后，彼时兴(xīng)福电子处于正常IPO流程中，又会演绎怎么样的(de)剧(jù刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音)情？

　　对赌协议摘要，数(shù)据来源(yuán)：申报稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资15亿元(yuán)，发行不(bù)超(chāo)过1亿股，占发行(xíng)后(hòu)总(zǒng)股份(fèn)的27.78％。以此计算，兴福(fú)电子达到的目(mù)标估(gū)值为54亿(yì)元。值得一提(tí)的(de)是，15家战略投资者2021年12月对兴福电子增资时，公司(sī)的投(tóu)后估值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀释作用后(hòu)，15家(jiā)战略(lüè)投资者的增值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一(yī)季度(dù)业(yè)绩如何？

　　兴福(fú)电子重大经常(cháng)性关联采购主要系向关(guān)联方采购(gòu)黄磷、液体三氧化硫等(děng)原(yuán)材料、电力等(děng)能源以及建筑(zhù)工(gōng)程服务。2020年至(zhì)2022年，兴福(fú)电子(zi)的(de)重大经常性关(guān)联采购金额（不含建筑工程服务(wù)采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占(zhàn)营业(yè)成本的比重(zhòng)分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间(jiān)接控股股东(dōng)宜昌兴发的下属公司采(cǎi)购。

　　细项来看，兴福电子部分主要(yào)原(yuán)材料的关联采购占比较(jiào)高(gāo)。比如(rú)，报告(gào)期内，公司普通(tōng)黄磷(lín)关联采购金额占同类产品采(cǎi)购总额的(de)比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期内液(yè)体(tǐ)三氧(yǎng)化硫关(guān)联采购金额占(zhàn)同类(lèi)产(chǎn)品采购总额的比例均为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显示(shì)，在(zài)主营业务方面，兴福电(diàn)子是控股股东(dōng)兴发集团合并报表范(fàn)围内(nèi)唯一(yī)从(cóng)事湿电(diàn)子化学品相(xiāng)关(guān)业(yè)务的主体(tǐ)，与兴发集团及(jí)其控制的其他(tā)公司主(zhǔ)营业务及应用(yòng)领(lǐng)域不同。

　　虽然兴(xīng)福电子没有在申(shēn)报稿中对2023年第(dì)一季度业(yè)绩进行预测，但兴(xīng)发(fā)集团2023年(nián)第(dì)一季度的(de)业绩(j刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音ì)并不好。

　　兴发集(jí)团2023年第一季度(dù)营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴(xīng)发集(jí)团(tuán)归母净利(lì)润为4.49亿(yì)元，同比下降73.87％。对此，兴发集团(tuán)在(zài)公告中表示，归母净利润较上年同期大幅(fú)降低(dī)，主(zhǔ)要是受市(shì)场供(gōng)需变化影响，自2022年(nián)下半年以来，草甘膦、有机硅(guī)DMC等周(zhōu)期性产品市(shì)场(chǎng)价格(gé)持续下(xià)跌，在(zài)今年一(yī)季度跌(diē)幅扩大，至一季度末，草甘膦价格(gé)已跌至(zhì)行(xíng)业成本(běn)线附近，有机硅DMC已跌破(pò)行(xíng)业成本(běn)线。在(zài)价格下跌过程中(zhōng)，公司上(shàng)述产品产(chǎn)销量同比均出(chū)现大幅下(xià)滑。

　　兴发集团也在公告中谈及湿电子化学品，即公司湿电子化学品(pǐn)、特种化学品、食品添加剂等成长(zhǎng)性产品(pǐn)市场(chǎng)需求总体良好，盈(yíng)利能力保持稳定。

　　但是兴(xīng)发集(jí)团另一(yī)则公告显示，湿电子化学品2023年第(dì)一季度平均售价(jià)为8250.4元/吨(dūn)，相(xiāng)较(jiào)2022年第(dì)一季度的(de)9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年(nián)第一季度统(tǒng)计(jì)口径不太一(yī)样，销量(liàng)数(shù)据(jù)不太好找(zhǎo)，所以(yǐ)不太好(hǎo)具(jù)体判(pàn)断湿电子化(huà)学品(pǐn)相关收入的变化。

　　那么，在平(píng)均(jūn)售(shòu)价下降16.44％的情况(kuàng)下，兴福电子2023年第一季(jì)度的业绩(jì)具体(tǐ)表现如何？

　　平均售价摘(zhāi)要，数据来(lái)源(yuán)：兴(xīng)发(fā)集团(tuán)公告(gào)

　　违法违(wéi)规方面，兴福电(diàn)子曾受到(dào)宜昌(chāng)市猇亭区城市管理执法局的行政处罚，处(chù)罚(fá)金额为28.16万元。原因是(shì)兴福(fú)电子无证建设房屋(wū)，总违法建(jiàn)筑面(miàn)积为4,718.62平方米，总造价563.15万(wàn)元。另外，兴福(fú)电子控(kòng)股(gǔ)股东兴发集(jí)团的(de)副总(zǒng)经理赵勇于2023年4月被上交所予以监管警示的决定，原因是赵勇交易兴发(fā)集(jí)团(tuán)可转债构成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音