“一(yī)带一路(lù)”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就(jiù)可(kě)能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前(qián)观(guān)察的中国(guó)的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速(sù)暂时回落，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音(xù)“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要的作用，那(nà)么(me)如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在(zài)全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国(guó)家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美(měi)欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济(jì)增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的(de)三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下(xià)半年陷入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国(guó)进口的数据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无(wú)论是(shì)绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而(ér)言中国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确(què)定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对(duì)出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出口的(de)拖累不足(zú)。

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