昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议(yì)开始后(hòu)不久(jiǔ)就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三(sān)大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周五高开(kāi)低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本(běn)金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的(de)增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部(bù)财政(zhèng)紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的(de)目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议暂(zàn)不加(jiā)息(xī)，而(ér)且银行业危(wēi)机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为(wèi)止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察更多数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能(néng)需(xū)要(yào)提(tí)高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多少而(ér)作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停(tín二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗g)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大(dà)的主二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修(xiū)量(liàng)增加，库(kù)存(cún)依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期(qī)、库(kù)存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和(hé)低成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要(yào)交(jiāo)易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来(lái)现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下的(de)扰(rǎo)动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的(de)则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在(zài)需(xū)求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市(shì)弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升(shēng)，下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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