当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的(de)债务上限僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债(zhài)务上限问题与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上(shàng)限问题达成任何有益(yì)意见，自己和国(guó)会其(qí)他几位党(dǎng)团领袖(xiù)将于(yú)12日再(zài)次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试(shì)图打破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达(dá)三个(gè)月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参(cān)议院多数党领袖、民(mín)主(zhǔ)党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾难(nán)性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务上限问题(tí)上打破党(dǎng)派(pài)僵局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈(tán)判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总(zǒng)额超过(guò)债务上(shàng)限。美国财(cái)政(zhèng)部次日启动非(fēi)常规举措维持政府运营(yíng)，避免出现债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非常规措施(shī)只能帮助财政部暂时(shí)性地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财(cái)政部长耶伦在(zài)致信国(guó)会(huì)领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约可(kě)能期(qī)限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若(ruò)国(guó)会未能(néng)提高债务(wù)上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府的(de)所(suǒ)有义务，最早可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和(hé)党的债(zhài)务(wù)上限问题相关(guān)议案在众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之(zhī)前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时(shí)限作(zuò)废(fèi)，但(dàn)提高(gāo)上限需要满(mǎn)足(zú)多种(zhǒng)削(xuē)减开支的条件，共和(hé)党预(yù)计未来(lái)十年(nián)内将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一(yī)将削减支出和提高债务上(shàng)限(xiàn)捆绑的(de)议(yì)案没机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。<10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱/p>

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监管机构的第一(yī)份(fèn)“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷银(yín)行倒(dào)闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评(píng)称，监管反应(yīng)迟(chí)钝，未能(néng)及时排查隐患(huàn)，没有及时注意(yì)到(dào)第一共和(hé)银行(xíng)、硅(guī)谷银(yín)行在(zài)疫情(qíng)期间发展过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来(lái)的风(fēng)险。报(bào)告表示，银(yín)行“在(zài)纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行(xíng)业的这一场(chǎng)危机(jī)风暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的第(dì)一共和银行(xíng)也位于加(jiā)州旧金(jīn)山。此(cǐ)外，近期(qī)同样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的西(xī)太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉(shān)矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布的(de)报告，在对硅(guī)谷银行(xíng)的监管工(gōng)作(zuò)中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储备银行(xíng)承(chéng)担主要监督(dū)责任(rèn)，后者未(wèi)来可能会投入更多人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机(jī)构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入(rù)保险(xiǎn)的存款规模很(hěn)高(gāo)的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规(guī)模较(jiào)高是促成(chéng)银行挤兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存(cún)款一定意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的(de)账(zhàng)户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些客(kè)户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)社(shè)交媒体(tǐ)和实时(shí)提款带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再(zài)度(dù)推迟美国战略石油储备(bèi)的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最大的(de)石油储备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于(yú)以(yǐ)一(yī)种为美国(guó)纳税(shuì)人带来(lái)最大价(jià)值并保护美国经济(jì)和(hé)安全利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并(bìng)进行必要的维护——这些(xiē)也(yě)是(shì)对该(gāi)储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除(chú)了(le)直(zhí)接采(cǎi)购(gòu)外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的(de)方式还(hái)包括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避(bì)免(miǎn)“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨(bō)款法案(àn)取(qǔ)消了国(guó)会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美(měi10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱)元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格随即(jí)反转走(zǒu)高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大(dà)油脂价格集体回落，豆(dòu)油(yóu)率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯(hóu)雪玲(líng)介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团预(yù)测五一堂食订(dìng)座(zuò)率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐(lè)观，确(què)认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对大(dà)豆检验要求增(zēng)加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧(yōu)豆(dòu)油产量(liàng)或不(bù)及预期(qī)，豆油(yóu)累库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨(zī)询(xún)机构(gòu)数据显示大(dà)豆(dòu)压(yā)榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带(dài)来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到需求难以消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地(dì)及(jí)国内持续去库(kù)的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货分析师石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹(dàn)较(jiào)为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连(lián)续几日出现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构公布的(de)数据显示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及(jí)连(lián)棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近(jìn)期的价(jià)格(gé)优势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄，导致(zhì)国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比(bǐ)减幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产(chǎn)量预期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当(dāng)月假期较(jiào)多(duō)，工作日偏(piān)少(shǎo)。因(yīn)马来(lái)种植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏(piān)慢(màn)导致(zhì)当月产(chǎn)量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及(jí)情(qíng)绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美国经济(jì)衰退及风险事件的(de)担(dān)忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商(shāng)品短期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公布的美国(guó)非农就(jiù)业等数据(jù)全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦(bāng)债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因(yīn)美国(guó)银行业(yè)危机、债(zhài)务(wù)上限到(dào)期(qī)、短期较(jiào)差经(jīng)济(jì)数据带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期、美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作(zuò)目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在油脂(zhī)供应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂很难具(jù)备持(chí)续的上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将进(jìn)入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进(jìn)入增库周期(qī)已是事实，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季(jì)节(jié)性增产(chǎn)季，中期(qī)产地(dì)库存趋向回(huí)升。但(dàn)当前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏低的基(jī)础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来(lái)的并不(bù)算好的出口前景下，后续(xù)产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕(zōng)产量表(biǎo)现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈油的连续(xù)去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产量环比增幅(fú)可能还会更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著的累库压(yā)力，不(bù)利于产地报(bào)价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国(guó)内(nèi)未来(lái)两(liǎng)个月(yuè)油脂市(shì)场(chǎng)累(lèi)库为主，大豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会(huì)消化供(gōng)应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到(dào)港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年(nián)初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带(dài)来压(yā)榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的(de)累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三周(zhōu)累库(kù)。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前唯一(yī)呈(chéng)现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后(hòu)开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利(lì)润改(gǎi)善(shàn)及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料多(duō)数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本(běn)端(duān)原料的(de)供需及价格的变(biàn)化(huà)对油脂行(xíng)情(qíng)的(de)影响要更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济预期(qī)、美高利(lì)息对(duì)大(dà)宗商品需求传(chuán)导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全(quán)，市场(chǎng)随(suí)时(shí)可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体(tǐ)供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持(chí)续性反弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续(xù)性和(hé)高度。在侯雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告(gào)发布后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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