大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部(bù)门更(gèng)好统筹国(guó)内国际(jì)两个大(dà)局(jú)，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和(hé)经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发(fā)展和(hé)安全，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得重大(dà)决定(dìng)性(xìng)胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长好于预(yù)期(qī)，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议(yì)还(hái)提出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的(de)美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命(mìng)运。美国加州金融保(b提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好ǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是美国(guó)历史上(shàng)第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目(mù)的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间(jiān)和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无(wú)人(rén)机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一(yī)决(jué)定是为了防止未经授权使用无(wú)人机(jī)，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投(tóu提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好)资者对经(jīng)济的预期将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依(yī)然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景气持(chí)续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将(jiāng)在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层面(miàn)统一(yī)，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前(qián)A股市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低(dī)位，A股(gǔ)节(jié)后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等(děng)指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外(wài)处于多事(shì)之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美(měi)国银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位(wèi)资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的(de)弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似(shì)春(chūn)天，市场(chǎng)有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很(hěn)正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未(wèi)来经(jīng)济(jì)增长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一(yī)季度经济增速(sù)不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危(wēi)机(jī)和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国(guó)内服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次(cì)战术性(xìng)回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月(yuè)，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成(chéng)后还(hái)出现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能(néng)不(bù)会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们(men)认为可能主要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难(nán)超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的(de)美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明(míng)确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央国企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好集中覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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