编者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报(bào)公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季(jì)行情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一(yī)众赛(sài)道(dào)，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的(de)产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了(le)上一(yī)季(jì)度(dù)的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其(qí)坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源的大框(kuāng)架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年(nián)的(de)整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的(de)。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一(yī)的(de)变化是他用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上(shàng)一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而(ér)这三(sān)者在上一季度(dù)就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然(rán)是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的(de)；其次，看(kàn)好线下(xià)场(chǎng)景恢(huī)复后(hòu)，需求相对(duì)刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国(guó)内首个(gè)国家药(yào)品监(jiān)督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛(sài)道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能(néng)源高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时(shí)他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初(chū)至今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不(bù)少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前(qián)市值的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部(bù)分制造业一(yī)样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩(suō)的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前(qián)在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全(quán)部超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报(bào)表(biǎo)明(míng)他的(de)重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比(bǐ)基(jī)金四(sì)季报和今年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调(diào)了(le)一个席(xí)位，而新调(diào)进(jìn)来的中国(guó)铁(tiě)建恰好(hǎo)就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)是我们(men)的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是(shì)活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同为公募中(zhōng)少数(shù)的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一(yī)季(jì)的前(qián)十(shí)。同时他(tā)加仓(cāng)了(le)川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了(le)其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰(huáng)传行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的媒依(yī)然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新(xīn)型商业(yè)模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的(de)还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈(yíng)利修(xiū)复(fù)的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视(shì)外(wài)，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基(jī)金(jīn)严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的(de)成名作(zuò)华(huá)安媒(méi)体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部(bù)更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这(zhè)其中(zhōng)就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金(jīn)合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的(de)消费(fèi)及原材(cái)料(liào)放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替(tì)代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的(de)调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业(yè)的(de)持(chí)仓。截至(zhì)季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基(jī)金的(de)明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓比例(lì)超行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的限后，这一(yī)季度(dù)头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工(gōng)，但实(shí)际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十(shí)大(dà)流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司所(suǒ)管(guǎn)理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的(de)长城科创板两(liǎng)年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛道股票(piào)在其中占据明显的数(shù)量(liàng)优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航(háng)、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可(kě)能(néng)也进入(rù)到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端(duān)装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替(tì)代了前(qián)者(zhě)中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定(dìng)性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及(jí)个(gè)股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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