编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报(bào)公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季(jì)度(dù)的调仓来看(kàn)，在(zài)他(tā)的(de)成(chéng)名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最(zuì)新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同(tóng)时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压舱(cāng)石(shí)地位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时(shí)间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外(wài)全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一(yī)幕(mù)也(yě)出(chū)现在(zài)他(tā)管理的易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季(jì)度(dù)就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是(shì)他(tā)的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然(rán)亮点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近日率先推(tuī)出国内首个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目(mù)，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施(shī)成(chéng)外，本(běn)周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新进重(zhòng)仓(cāng)的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道(dào)龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还(hái)出现(xiàn)了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对(duì)于(yú)二季度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在(zài)新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去(qù)年(nián)底时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的(de)基金一(yī)季报(bào)显示(shì)，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年(nián)初至(zhì)今表现一般(bān)。但(dàn)他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业(yè)一样(yàng)是一个(gè)竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产品的(de)2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年(nián)迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四季报(bào)和今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的(de)中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的(de)的年内(nèi)涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同时(shí)也(yě)谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)基金(jīn)仓位基本(běn)稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业(yè)模(mó)式(shì)的(de)迭代(dài)以及(jí)底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城(chéng)的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第(dì)一季(jì)度他(tā)在前十中调(diào)仓(cāng)了(le)四(sì)个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携(xié)手进入的还(hái)有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济(jì)复(fù)苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年(nián)的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值(zhí)较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍(wēi)在管基(jī)金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了(le)30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的(de)配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息(xī)技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么数字(zì)经济的(de)范(fàn)畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金(jīn)经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们(men)发现他所保留(liú)的上一(yī)个(gè)季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八(bā)个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们(men)相信(xìn)未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益于国民(mín)经济一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成(chéng)名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司(sī)替(tì)代了(le)四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和(hé)医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在上一(yī)季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上(shàng)在当(dāng)季的(de)重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加了工一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的(de)配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持(chí)了(le)科技(jì)、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然(rán)未进(jìn)重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在(zài)公司所管理的产品数达(dá)到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其(qí)占据(jù)了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链(liàn)上的布(bù)局，我判断可能对收入利(lì)润拉动(dòng)更大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的(de)所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全(quán)市场基(jī)金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和(hé)西部(bù)超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的(de)航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空(kōng)装备平台型(xíng)企业(yè)以及技(jì)术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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