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　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储行(xíng)长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一步提高利(lì)率以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制了通胀(zhàng)的(de)上(shàng)升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确(què)信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严(yán)重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项(xiàng)准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香港及其他国家和(hé)地区的境外投(tóu)资者经由香港(g打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗ǎng)与内地基(jī)础(chǔ)设(shè)施机构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等方面(miàn)互联互通的机(jī)制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换集(jí)中清算业务的(de)清算会员或该类(lèi)会(huì)员的(de)清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者为符合人(rén)民银(yín)行要(yào)求并完成内地银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限的(de)境外投资者(zhě)需同时申请成(chéng)为场外结算公司(sī)的(de)清算(suàn)会(huì)员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情(qíng)况的(de)公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业(yè)股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百(bǎi)三(sān)十(shí)条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消，交(jiāo)易无效，不进(jìn)行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并将妥善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性出(chū)尽后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油(yóu)脂市(shì)场基(jī)本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联储继续加息(xī)预期(qī)以及欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的(de)第十(shí)次加息，也可(kě)能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开(kāi)盘走弱后也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存连(lián)续下(xià)降(jiàng)支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基本面的改善推(tuī)动(dòng)的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端(duān)的(de)利多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库(kù)需(xū)求。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续(xù)成为支撑油脂需(xū)求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出(chū)现(xiàn)不(bù)同(tóng)程度的停机计(jì)划(huà)，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费(fèi)180万(wà打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗n)吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存环(huán)比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预估超(chāo)预期下降的乐(lè)观情绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而库存预估下(xià)降的原(yuán)因来(lái)自于马(mǎ)来西(xī)亚国(guó)内消费(fèi)需求的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增(zēng)加的利空因素逐(zhú)步弱化也对(duì)盘面带来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球第二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易(yì)商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个(gè)月减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕榈油(yóu)库存(cún)也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年(nián)第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及以下库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但(dàn)原因各有不(bù)同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施优化调整带(dài)来(lái)的餐饮消费的增加(jiā)，同时(shí)豆(dòu)棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增强(qiáng)，也进(jìn)一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西(xī)亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来(lái)西亚棕榈油5月出(chū)口数据保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度作为(wèi)全球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费(fèi)和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每年(nián)的(de)1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无法满(mǎn)足(zú)当月需求。今年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期(qī)随着产量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压(yā)力(lì)下降，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重(zhòng)要的(de)是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地让(ràng)利，这至少需(xū)要产(chǎn)地库存压力明显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来(lái)产(chǎn)地的累库必将(jiāng)早于(yú)国内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气(qì)候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于(yú)大宗商品的影响仍(réng)然起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)。那么(me)，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的任(rèn)何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前(qián)基本面仍然多空(kōng)交织(zhī)。当前年度加拿大(dà)油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的压(yā)力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低的(de)油粕比和当前年度南美(měi)大(dà)豆(dòu)的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似乎(hū)难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)出独立(lì)走(zǒu)势，单(dān)边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于(yú)美联储加息已经在(zài)市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市(shì)场(chǎng)的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消费(fèi)和食用消费各占一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策比例一段时期内是固定的，不(bù)会因为原油(yóu)及宏(hóng)观市场(chǎng)的波(bō)动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基(jī)本面对(duì)价格波动仍然将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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