本周铁矿(kuàng)石期货价(jià)格大幅下挫，截至(zhì)21日(rì)下午(wǔ)收(shōu)盘，大商所铁矿石(shí)期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)跌近5％，报730.5元/吨。截至下(xià)午(wǔ)5点(diǎn)，新加坡铁矿石指数期货跌近6.9％，至107.4美元/吨。

　　期货日(rì)报记幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导者注(zhù)意到，本周后几(jǐ)个交易日，铁(tiě)矿石期(qī)货一直处于(yú)下跌(diē)的(de)态势(shì)，本周(zhōu)进口铁(tiě)矿石价格指数呈现振荡运(yùn)行(xíng)态势。

　　兰格钢铁网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至2023年4月21日(rì)，58％澳粉指数107美元(yuán)/吨，较上周同期下(xià)跌(diē)3美元/吨；61.5％澳粉指(zhǐ)数(shù)110美元/吨，较(jiào)上周同期下跌4美(měi)元(yuán)/吨；62％澳块指数(shù)126美(měi)元/吨(dūn)，较上周同期下跌4美元/吨。

　　对此，方正(zhèng)中期期货铁矿(kuàng)石研(yán)究员梁(liáng)海宽(kuān)认为，铁(tiě)矿石本周加速下行，直接原因源(yuán)于成材表需继续走弱，二季度以来成材消费持续低(dī)迷，市场对(duì)“旺季不旺”担忧进一步发酵。成材(cái)价格下降使得钢(gāng)厂利(lì)润被进(jìn)一步压(yā)缩，本周铁水(shuǐ)产量出现见顶回落，下游需求走弱开始对炉(lú)料端(duān)价格形成负反馈，焦炭、焦煤价格跌幅(fú)更为明显。当前铁矿的5-9价差已扩大至历史同期最高水平(píng)，铁矿石现货价格(gé)受高铁水(shuǐ)产量的刚性支撑相(xiāng)较坚(jiān)挺(tǐng)，支撑近月合约价格。而远月(yuè)合(hé)约开始计价终(zhōng)端需(xū)求走弱和铁矿(kuàng)石受自身供需(xū)趋于宽松的(de)悲观预期影响，跌幅(fú)更为明显。

　　“3月中旬(xún)以(yǐ)来，由(yóu)于需求复(fù)苏不(bù)畅，成本中枢下移，叠加外(wài)围风险冲(chōng)击(jī)，黑色系期货整体(tǐ)走弱(ruò)，品种(zhǒng)间形成负反(fǎn)馈局面(miàn)。从终端需求看，尽管地(dì)产(chǎn)销售明(míng)显好转，但传(chuán)导至投(tóu)资端(duān)尚需时间，一季度(dù)房屋(wū)新开(kāi)工同比仍(réng)下滑19.2％。这也导致钢材(cái)需求(qiú)复苏乏力，旺季期间螺纹钢表需基本和(hé)去年同期持(chí)平，整体(tǐ)较(jiào)为疲弱，钢厂减产(chǎn)降(jiàng)库意愿增强，对原料需(xū)求(qiú)构(gòu)成压力。”国投(tóu)安信期货高(gāo)级分析师何(hé)建辉说。

　　国泰(tài)君安期货(huò)铁矿石分(fēn)析师马亮(liàng)认为，近期(qī)市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)钢(gāng)厂(chǎng)减产担忧的不断加重(zhòng)导致铁矿石出(chū)现连续下跌。

　　基(jī)本面方(fāng)面(miàn)，外(wài)矿短(duǎn)期到港压力不大，疏港依旧维(wéi)持高位，铁矿石库存总量矛盾(dùn)不明(míng)显。港口库存本周止跌回(huí)升，重回13000万吨上(shàng)方(fāng)，钢厂(chǎng)厂内库存明显低于(yú)历史平均水平，低库存有(yǒu)望成为(wèi)常态，对补(bǔ)库不应有过高期待。海外主(zhǔ)流铁矿石二(èr)季度将逐步(bù)进入发运旺季，力拓(tuò)一(yī)季度铁矿(kuàng)石发运创同期纪录(lù)，淡水河谷一(yī)季度(dù)产量(liàng)也(yě)同(tóng)比增加，到港(gǎng)压力将(jiāng)增加。“国产(chǎn)矿产量近期持续回升，铁(tiě)矿石供应(yīng)将逐步(bù)转向宽松。而(ér)铁(tiě)水继续提产空间有(yǒu)限，开始(shǐ)面临减产压力，铁(tiě)矿(kuàng)石供需将(jiāng)逐步转向宽松，下(xià)半年这一趋势将更为清晰，远月(yuè)合约的(de)估值(zhí)有中长期的(de)下调压(yā)力。”梁海宽说。

　　不过(guò)，马亮则认为(wèi)，受澳洲飓风(fēng)等因素影响，目前铁矿石发(fā)运依然偏低，港口(kǒu)库存维持下降态(tài)势(shì)，不过由于终端需求疲弱，政策调控力度增大，价格(gé)逐(zhú)渐承压下行。

　　值得注意(yì)的(de)是，上海钢联4月21日(rì)调研247家钢(gāng)厂的数(shù)据(jù)显示，247家钢厂日均铁水产量245.88万吨，环(huán)比下降0.82万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增加12.91万(wàn)吨。全国45个(gè)港口进口(kǒu)铁矿库存为13034.54万(wàn)吨，环(huán)比增(zēng)123.03万吨；日(rì)均疏港量(liàng)320.18万吨增0.95万吨。全(quán)国钢厂进口铁(tiě)矿石库存总(zǒng)量(liàng)为9123.65万吨，环比减少39.10万吨；当(dāng)前(qián)样本钢厂(chǎng)的进(jìn)口矿日耗为298.17万吨，环(huán)比减少0.18万吨(dūn)，库存消费比(bǐ)30.60，环比减少0.11天。

　　“本周高炉铁水(shuǐ)产量止增(zēng)转降，拐点出现，铁矿石需求(qiú)端(duān)支撑减弱；港口库(kù)存(cún)止(zhǐ)降转增，钢厂低库存(cún)按需补库为主。澳巴极(jí)端天(tiān)气导致4月底5月初港(gǎng)口到货将有缩量。”中辉期货铁矿石研(yán)究员(yuán)李(lǐ)海蓉说。

　　梁海(hǎi)宽认为，铁水产(chǎn)量见顶，铁矿(kuàng)石供需总体将转(zhuǎn)向(xiàng)宽松，价格中枢将(jiāng)面(miàn)临下移(yí)。2309合(hé)约当前整体估值水平偏高，旺季后面临回调压力，维持逢高(gāo)沽空的策略。

　　对于后市(shì)，兰格钢铁研究中心王国(guó)清认为，近期市(shì)场振荡调整，钢厂采购(gòu)仍相对谨慎，多以(yǐ)按(àn)需补库为主(zhǔ)，整体交投氛围较为冷(lěng)清。五一假期将至，下周补(bǔ)库需求(qiú)或有增加。综合来看，预计下(xià)周进口铁矿石价格指数将(jiāng)继(jì)续振荡运行。

　　“随着钢厂减(jiǎn)产检修范围扩大，高需(xū)求(qiú)对铁矿石幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导的(de)支撑转弱，近(jìn)期(qī)供(gōng)应端(duān)表现(xiàn)缩量，五(wǔ)一(yī)节前钢厂低库存补库对(duì)价格或形成(chéng)支撑。可逢高布(bù)局空(kōng)单。”李(lǐ)海(hǎi)蓉说。

　　对于黑(hēi)色板块(kuài)的后市(shì)，何建辉认为(wèi)，目前终端需求尚未(wèi)有太大起色，市场(chǎng)情绪仍偏悲(bēi)观(guān)，黑色系(xì)整体(tǐ)依(yī)然承压。持续调整后压(yā)力得到基本释(shì)放，下行节奏将会放缓，波(bō)动有所加剧。拉长时(shí)间周期看，今年大基调是经济复苏(sū)，尽管(guǎn)节(jié)奏上较为波(bō)折，供需边(biān)际(jì)上(shàng)仍有改善(shàn)，整(zhěng)体(tǐ)矛盾(dùn)并不(bù)是太突(tū)出，价格(gé)波动幅度较(jiào)前(qián)两年将有明(míng)显下降。这(zhè)也意味(wèi)着，以内需(xū)为主的(de)黑色系下(xià)方(fāng)仍有支撑，当前位(wèi)置不宜过(guò)分悲观(guān)。预计市场整(zhěng)体(tǐ)以区间振荡为(wèi)主，节(jié)奏上或先(xiān)抑后(hòu)扬，后期关(guān)键仍是需(xū)求复苏力度。

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