“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大(dà)增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布后，美国国(guó)债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年(nián)期(qī)美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会(huì)议期(qī)间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹(píng)果一季报公布(bù)次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布(bù)油均(jūn)三周来(lái)首次累跌，市(shì)场焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数(shù)而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新(xīn)增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市(shì)场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服务行业(yè)整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市(shì)场的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个(gè)月就业(yè)人数减少，与(yǔ)制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农(nóng)就业报(bào)告也显示(shì)出(chū)就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失(shī)业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是(shì)60年代(dài)以来的最(zuì)低(dī)水平，在失(shī)业率回升(shēng)至4％之前(qián)，预计还不会(huì)引发市场(chǎng)和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随(suí)着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场预(yù)期，工(gōng)资对通胀的(de)助推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压力(lì)减弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布(bù)的5月美国(guó)通(tōng)胀数据(jù)，当前的就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加息(xī)。美联储利率(lǜ)会(huì)议(yì)落(luò)地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计美(měi)元(yuán)指数(shù)在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地(dì)，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以提(tí)振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的(de)选(xuǎn)项之一(yī)是(shì)额外减产(chǎn)约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更(gèng)多的不确(què)定性，结(jié)果仍然(rán)不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西(xī)等国家(jiā)还在蚕(cán)食(shí)该集(jí)团的市场份额，这也让(ràng)分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未(wèi)能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣(chén)唱了反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特(tè)油价可能会在年底(dǐ)前自行回升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人(rén)想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该低(dī)估(gū)沙特(tè)在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地(dì)做(zuò)出任(rèn)何(hé)决(jué)定，以使市(shì)场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎(hū)支(zhī)持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国(guó)石油部(bù)长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗)斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说，不是因为(wèi)不(bù)想，而(ér)是(shì)因为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出(chū)，乌克(kè)兰(lán)在(zài)成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要(yào)把这些保障(zhàng)都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有(yǒu)资格(gé)成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国领导人明确(què)表示，除(chú)非(fēi)向基辅提(tí)供加入北约的路(lù)线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经(jīng)做好(hǎo)了加入(rù)北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加入(rù)北(běi)约(yuē)一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间(jiān)表(biǎo)示，德(dé)国不认为(wèi)北(běi)约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的其(qí)他一些北约成万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗员(yuán)国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上(shàng)限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避(bì)免(miǎn)了(le)可能出现的美(měi)国(guó)有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美(měi)联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对风(fēng)险资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的数据改(gǎi)善了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一(yī)轮(lún)稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国(guó)内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实(shí)，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展(zhǎn)开的新一季交割(gē)品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中信(xìn)建投期(qī)货能化(huà)分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息息相关(guān)。他指出(chū)，国储(chǔ)收储(chǔ)的政(zhèng)治、战(zhàn)略意义大(dà)于经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料(liào)，是(shì)关系国计民生、国防安全的(de)重要战略物(wù)资(zī)。毫无(wú)疑(yí)问的是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国(guó)的(de)天然橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在(zài)当前(qián)诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的(de)年产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年(nián)的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同(tóng)了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历(lì)史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事(shì)件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应(yīng)不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然(rán)而天(tiān)胶下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供应(yīng)进(jìn)入季节性的增(zēng)产期，中国(guó)云(yún)南天然(rán)橡胶产区(qū)加(jiā)速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面开割(gē)，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差变好。但是由(yóu)于目前天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性(xìng)不(bù)高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干(gàn)旱(hàn)情况已得到(dào)缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加(jiā)。同时根据(jù)历史(shǐ)降雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产区降雨量(liàng)虽然(rán)处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于(yú)季节性的因素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的(de)主(zhǔ)要(yào)因素(sù)。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表示，目(mù)前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为充足，对开工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗前(qián)期库(kù)存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸订单充(chōng)足(zú)，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业(yè)产能利用率为77.43％，环万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业(yè)因内(nèi)销出货压力加(jiā)大(dà)，为控制成品库存压(yā)力，存(cún)适度降(jiàng)负现象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主(zhǔ)体预期不(bù)同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年(nián)以来(lái)国内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需(xū)求不行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势(shì)，一(yī)方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半(bàn)年(nián)，他认(rèn)为天然(rán)橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素(sù)，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速(sù)度(dù)仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的数(shù)量(liàng)并不会(huì)少，包(bāo)括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后市预计存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后(hòu)续主(zhǔ)导(dǎo)胶价(jià)的(de)因素主(zhǔ)要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致(zhì)海外(wài)货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成压(yā)力(lì)。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于(yú)国内需求复苏(sū)不(bù)及(jí)预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示(shì)短期胶(jiāo)价(jià)基本面(miàn)缺(quē)乏向(xiàng)上(shàng)驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺(cì)激有效(xiào)的去库和资金再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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