今年以来，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一波(bō)三(sān)折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位(wèi)略有上(shàng)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主动权(quán)益基(jī)金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)投资方向的基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金(jīn)港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理(lǐ)在一(yī)季度加大(dà)了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙(lóng)管(guǎn)理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方港股创新视(shì)野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博时港股通(tōng)红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大港股分(fēn)别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、数字(zì)媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅(fú)度(dù)最大的(de)前十只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份(fèn)、越秀(xiù)地(dì)产、中广核(hé)电力(lì)，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易(yì)、航(háng)空机场、房地(dì)产开发等领(lǐng)域。值得(dé)注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持(chí)有基金基金经理史博(bó)在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市(shì)场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月(yuè)初非农和(hé)通(tōng)胀(zhàng)数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让(ràng)美(měi)联(lián)储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域(yù)；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国(guó)内政策积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置方面，我们(men)将加大(dà)对政策(cè)优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业等(děn作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出g)板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的(de)代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规整治及业务(wù)梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价比。同(tóng)时(shí)，互联网(wǎng)相关公司(sī)，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的整合(hé)能力(lì)，通过推出人工智(zhì)能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外(wài)输出算法(fǎ)和(hé)算力。作(zuò)为人工智能赋(fù)能各个行业的元年(nián)，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表示(shì)，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源(yuán)于中国内(nèi)地(dì)，中国内地经济的(de)环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的(de)增长，但是由于基数(shù)效应，下(xià)半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对(duì)于估值相对较高的(de)行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司的(de)估值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头公(gōng)司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将处在行(xíng)业快速增长的(de)红(hóng)利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的(de)龙头公(gōng)司(sī)可能会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下(xià)而上的方(fāng)式生物医药行业(yè)仍将有机会选出(chū)有较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入(rù)企业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的(de)吸(xī)引(yǐn)力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港(gǎng)股(gǔ)估值(zhí)均在低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均在高位(wèi)的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴(dài)维斯双击(jī)行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹(dàn)性的机会：由(yóu)于(yú)中(zhōng)国经济(jì)修(xiū)复有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业(yè)和板块更(gèng)有望受益(yì)于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期(qī)的(de)前(qián)沿技术(shù)/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入(rù)扩张机会(huì)，有(yǒu)望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的(de)机会(huì)：关(guān)注在未来经济(jì)周期中上行风险显著大于(yú)下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预期在低位(wèi)、景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预期(qī)的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子(zi)、新能(néng)源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会(huì)：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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