个(gè)人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开(kāi)始，个(gè)人养老金(jīn)开始进(jìn)入为期一年的试(shì)点，在(zài)全(quán)国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人(rén)力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数(shù)量达(dá)到3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一(yī)，证券(quàn)公司凭借其(qí)与权(quán)益产品(pǐn)的紧密(mì)联系(xì)和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试点推行(xíng)半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人养老金业(yè)务正在(zài)获得更多证(zhèng)券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的代(dài)销方之一，证券(quàn)公司在(zài)个(gè)人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务也成为大型券商(shāng)们财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的(de)产品主(zhǔ)要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的(de)证券(quàn)公司(sī)可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基(jī)本(běn)实现(xiàn)个人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公(gōng)募(mù)基金的处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人指出，从(cóng)客户服务办理的(de)角度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的(de)机(jī)构(gòu)办(bàn)理(lǐ)个人(rén)养老金业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格(gé)多(duō)样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够(gòu)带(dài)给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客(kè)户对于(yú)金(jīn)融产品的(de)特征和策略的认(rèn)知(zhī)、对自身(shēn)投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切(qiè)实可行的产品评估体(tǐ)系(xì)和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于(yú)个人投(tóu)资者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户数(shù)量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内充分利(lì)用(yòng)长期投资(zī)，但如何(hé)投(tóu)资(zī)也(yě)令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么(me)、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的(de)选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投(tóu)顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的(de)养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人(rén)称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单(dān)，满足(zú)养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难(nán)以与大型(xíng)商(shāng)业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全(quán)行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投(tóu)资者(zhě)通过其渠(qú)道(dào)开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可(kě)查询商业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的银(yín)行(xíng)中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规(guī)模相对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但(dàn)券(quàn)商发(fā)力个人养老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其个(gè)人养老金业务从引导客(kè)户形成(chéng)科学养老理财(cái)观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配服务(wù)和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式(shì)解(jiě)决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的(de)个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金(jīn)业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群的(de)深入(rù)研(yán)究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统内(nèi)成(chéng)员(yuán)公司(sī)开展(zhǎn)走进(jìn)企(qǐ)业推广个人(rén)养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路(lù)上花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客(kè)户(hù)时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个(gè)人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和(hé)回撤(chè)情(qíng)况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足(zú)客户多层次金融(róng)需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高质(zhì)量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财有初(chū)步认知(zhī)的(de)客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一定投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在(zài)客群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通过投研(yán)优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险类型(xíng)的(de)养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对投(tóu)资(zī)组合净值的波动，引导客(kè)户(hù)持续参与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年(nián)龄(líng)结构和不同资金体量制定个性(xìng)化(huà)养老策略(lüè)。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和(hé)金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性化的(de)补(bǔ)充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老(处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法lǎo)金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金(jīn)的(de)认知。走进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业(yè)和客户(hù)，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投资教育活(huó)动(dòng)，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老金(jīn)的(de)重要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立(lì)内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既(jì)包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计(jì)算器），加强与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应用方面，引入智能科(kē)技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过数(shù)据分(fēn)析和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户(hù)更好(hǎo)地(dì)实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合(hé)，为不同生(shēng)命周期(qī)和年(nián)龄阶段的客户提供专业的(de)、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人(rén)养老目(mù)标基(jī)金自成(chéng)立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现(xiàn)较好的(de)有(yǒu)平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏(xià)等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收(shōu)益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类(lèi)产品(pǐn)风(fēng)险收(shōu)益特点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但(dàn)同时(shí)，每(měi)个类(lèi)别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又(yòu)规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退(tuì)休(xiū)时(shí)点较近的投资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的(de)中(zhōng)波动(dòng)中回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择的(de)，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足(zú)客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同策(cè)略(lüè)产品进行综合(hé)评判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身投(tóu)资目标和风险承(chéng)受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如低(dī)风险偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波(bō)动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值功能也(yě)是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投(tóu)资收益的客户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业(yè)务(wù)高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的(de)银(yín)行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销售机(jī)构都可参(cān)与(yǔ)到为(wèi)客户(hù)提供个(gè)人养(yǎng)老基金服务，几类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格(gé)意义(yì)上(shàng)说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好有(yǒu)养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户(hù)提供的(de)养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和(hé)画像的养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出，当(dāng)前的政策(cè)要求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前(qián)序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个(gè)人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一(yī)步(bù)简化投资者的办理流程(chéng)，提(tí)升客(kè)户体验；给予券商(shāng)在(zài)多样化(huà)个(gè)人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入(rù)和研(yán)发(fā)上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的(de)投资(zī)选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金(jīn)业务，并入了(le)金(jīn)。这一消息(xī)大大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参(cān)加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账户的三(sān)千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万(wàn)人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)收益(yì)率(lǜ)远(yuǎn)低于(yú)预期(qī)，是(shì)大多(duō)人(rén)不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择(zé)开户(hù)的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要业(yè)务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年(nián)封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结(jié)合其(qí)他商业产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预(yù)防(fáng)到退休(xiū)前(qián)的(de)应(yīng)急资金(jīn)需(xū)求(qiú)。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人(rén)数占基本养老保险参(cān)保人数(shù)比例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数(shù)比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民(mín)众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产品的(de)供给。近日，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点(diǎn)业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保(bǎo)险是(shì)对(duì)接个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)的(de)主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账(zhàng)户供客(kè)户选择。据(jù)各(gè)家保险公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解决“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客(kè)户(hù)需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计(jì)成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充分(fēn)利用(yòng)资本市(shì)场具(jù)有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能(néng)力和(hé)资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出(chū)在养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参(cān)与到具(jù)体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人(rén)养老业(yè)务负责人(rén)建议，参考部分(fēn)发(fā)达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在开(kāi)户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客户(hù)对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)以外(wài)的(de)个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方(fāng)案(àn)，积(jī)极履行养老(lǎo)保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越的养老规(guī)划(huà)与满足不同养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务(wù)中的(de)企(qǐ)业年金(jīn)业(yè)务，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的(de)年(nián)金综合评价(jià)系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比(bǐ)处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法例等(děng)数(shù)据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客(kè)户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基(jī)金研(yán)究中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业(yè)务(wù)规划(huà)为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发(fā)建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立(lì)了个人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利(lì)用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度(dù)、有态度(dù)的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度和(hé)客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了(le)账(zhàng)户(hù)并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进(jìn)行(xíng)详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度(dù)落(luò)地已经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和(hé)业务进展情况如何？从(cóng)业人员在(zài)具体实操过程中又遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日(rì)，本(běn)报记者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近半年的(de)落(luò)地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国(guó)家(jiā)社(shè)会(huì)保(bǎo)险公共服务(wù)平(píng)台数据可知，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度经过(guò)半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数(shù)方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记者(zhě)：“很(hěn)多客(kè)户都对(duì)个人养老金业(yè)务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业(yè)部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务的热情(qíng)和(hé)关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企业和(hé)单(dān)位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个(gè)人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的(de)一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后，就(jiù)分(fēn)一(yī)部分在(zài)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会影响她未来(lái)的(de)生活(huó)质量，并且(qiě)放进(jìn)个人养老(lǎo)金(jīn)账户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退(tuì)休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)两种(zhǒng)不(bù)同的(de)想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言(yán)，他(tā)们在日常(cháng)介绍(shào)个人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到(dào)不同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人养老金业务(wù)的民众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端(duān)个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太(tài)长，担(dān)心之后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一些客户(hù)则(zé)是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金(jīn)四(sì)类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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