大家好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区(qū)都(dōu)没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而(ér)海(hǎi)外(wài)有(yǒu)爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得(dé)重大(dà)决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运(yùn)行实(shí)现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低(dī)于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接(jiē)管收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业危机(jī)中第四(sì)家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游(yóu)部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无(wú)人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部(bù)队(duì)及(jí)时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对(duì)抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机出(chū)现异(yì)常(cháng)，未能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时普京(jīng)不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留在合适(shì)的时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的(de)无人机(jī)袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的(de)过(guò)度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面(miàn)实现统一(yī)，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于(yú)全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部(bù)流(liú)动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣(kòu)业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素(sù)结(jié)合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红(hóng)利(lì)+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂500万越南盾是多少人民币，1人民币=、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动(dòng)能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概(gài)率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资(zī)产(chǎn)波动(dòng)以(yǐ)及(jí)背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落(luò)也表(biǎo)明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议(yì)强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产(chǎn)业(yè)催化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃。

500万越南盾是多少人民币，1人民币=　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数的(de)第一(yī)次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期(qī)的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还出现了(le)2个月的(de)底部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出(chū)现了(le)较(jiào)为明显的(de)下降。这一下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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