金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末(mò)，广义货(huò)币(bì)作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，中(zhōng)信证券(quàn)点(diǎn)评如(rú)下：在(zài)经历了一(yī)季(jì)度的(de)爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显回落(luò)。从(cóng)结(jié)构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落(luò)可能是(shì)因为一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与上月持平，非标(biāo)融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二(èr)季度(dù)同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期(qī)，使资(zī)金(jīn)回(huí)流成存款，以应(yīng)对考核，然(rán)后(hòu)在(zài)下季初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存款(kuǎn)在季末季(jì)初(chū)常(cháng)出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存款减少(shǎo)的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷(dài)等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民存款减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外资(zī)产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷(作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出dài)结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依(yī)然(rán)明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构(gòu)特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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